Отток капитала с развивающихся рынков контрастирует с мнением о "тихой гавани"

09.08.2012 09:40 «Агро Перспектива» (г. Киев) — Всегда приятно пообедать в ресторане, куда любят ходить местные жители. Между тем, хотя инвесторы по-прежнему вкладывают средства в развивающиеся рынки в поисках роста доходности и стабильности государственных финансов, столь редкой среди развитых стран в последнее время, есть нечто тревожащее в том, что капитал ряда стран утекает через ту же дверь, пишет Reuters. Заместитель министра экономики России Андрей Клепач сказал в понедельник, что правительство может удвоить прогноз оттока чистого капитала в 2012 году, доведя его до $50 миллиардов. Эта сумма скромнее прошлогодней на уровне $80,5 миллиарда, и значительно ниже худших показателей 2008–2009 годов, но деньги продолжают покидать РФ стремительными темпами. Кое-кто может сказать, что Россия - особенный случай, поскольку имеет длинную историю оттока денег за рубеж, вызванного опасениями государственной политики в отношении богатства и частной собственности. Однако, после десяти лет одностороннего движения Китай тоже начал отмечать нерегулярные всплески оттока капитала. На прошлой неделе валютный регулятор Китая сообщил, что капитальный и финансовый счет КНР во втором квартале продемонстрировали дефицит в $71,4 миллиарда, тогда как в первом квартале профицит составил $56,1 миллиарда. Возможно, как предполагают власти, это здоровый двусторонний поток, поскольку смягчение ограничений на перемещение капитала через границу поощряет местные компании и инвесторов делать зарубежные вложения. И, поскольку валютные резервы Китая и России превышают $3 триллиона и $500 миллиардов соответственно, эти страны пока имеют значительные «подушки безопасности». Но отток капитала создает диссонанс со стремительным притоком денег, которые вкладываются в поисках высокой отдачи. Для тех, кто скептически относится к развивающимся рынкам, все это является показателем глубоко укоренившегося риска, которого инвесторы должны, по меньшей мере, остерегаться. «По мере притока внешнего капитала, внутренний капитал уходит. История говорит, что местные жители лучше понимают реальное состояние дел в стране, - сказал Джон-Пол Смит из Deutsche Bank. - Их беспокойство по поводу базовой нормы доходности инвестиций… и безопасности благосостояния - все это объясняет, почему я по-прежнему встревожен акциями развивающихся рынков». Смит не единственный, кто придерживается подобного мнения, так как нервы инвесторов в этом году напряжены из-за замедления экономики Китая, проистекающего из этого снижения спроса на сырье и цепной реакцией в развивающихся странах, сырье экспортирующих. «У Китая в избытке домашних проблем, - сказал Ричард Куксон из Citi Private Bank, указав, в числе прочего, на кредитный и жилищный пузырь, снижение профицита текущего счета и резкий рост денежной массы. - Соедините все это и, насколько мы можем видеть, ясно, что это предвещает неприятности». Динамика активов в 2012 году - link.reuters.com/muc46s Рынки акций развивающихся стран - link.reuters.com/weh36s Мировые валюты - link.reuters.com/tak27s ИНВЕСТОРЫ УХОДЯТ НОЧЬЮ Так что же, говорят ли нам национальные деньги о чем-то, что остальной, стремящийся к наживе мир не желает слушать? Разбивка потоков средств, идущих на развивающиеся рынки, говорит о более тонких нюансах. Именно развивающиеся рынки облигаций - и в конвертируемой валюте, и в местной - оказались «звездами» 2012 года, получив к настоящему времени суммарную доходность в долларах в размере 13 и 11 процентов на фоне исхода инвесторов с долговых рынков Запада, охваченных кризисом. Микро-страхам о возврате на капитал противостоит макро-картина развивающихся рынков. Главной приманкой остаются стабильные суверенные кредитные рейтинги, высокие валютные резервы и ожидаемый Международным валютным фондом экономический рост в этом году на уровне 5,6 процента, что в 4 раза превышает скорость развитых экономик. «Природа развивающихся рынков такова, что они могут быть изменчивыми время от времени, но я не предвижу изменений в направлении этих потоков в обозримом будущем. Зачем отворачиваться от такой доходности?» - задается вопросом Кевин Дейли из Aberdeen Asset Management. Немаловажно, что 80 процентов средств, поступающих на рынок облигаций развивающихся стран, приходят в виде конвертируемой, а не местной валюты. Другими словами, инвесторы хотят воспользоваться аппетитными базисными пунктами, избежав риска местных валют, связанного с неожиданным оттоком капитала, нормативными изменениями, чрезмерным государственным влиянием или вмешательством. Потери к доллару, которые понесли валюты развивающихся стран с начала 2012 года, включая индийскую рупию, китайский юань и бразильский реал, свидетельствуют в пользу такой инвестиционной стратегии. Доходность акций развивающихся рынков составила 8 процентов с начала года, но это намного ниже, чем доходность Уолл-стрит и рынка облигаций. Компания EPFR сообщила в понедельник, что фонды акций развивающихся рынков переживают изъятие долей уже 22 месяца подряд, Турция, Мексика и Польша, возможно, показывали хорошие результаты в этом году, но китайский и бразильский индексы остаются в минусе, а российский - отстает от других, показав рост на 3 процента. Более того, фондовые индексы развивающихся рынков практически не изменились с начала 2010 года, тогда как S&P500 подскочил на 25 процентов. Если после этого выводящие капитал местные что-то и скажут, то это, возможно, будет совет избегать валютного, корпоративного и юридического риска, если вас интересуют кредиты и доход.

27.04.2024
	18:14	БЕБ повідомило про підозру посадовцям, що розтратили 9 млн грн на закупівлях обладнання для тероборони Дніпра
	17:54	Ринок земель в Україні здатен впоратися з будь-якими викликами - Мінагро
	10:30	Три чверті роботодавців відчувають дефіцит кадрів в Україні
	09:21	Туреччина розриває торговельні відносини з Ізраїлем - Ердоган
26.04.2024
	17:00	БЕБ на Буковині повідомило про підозру керівника підприємства, яке не сплатило 11 млн грн податків
	16:38	15,6 мільярдів гривень отримали аграрії з початку року за програмою «Доступні кредити 5-7-9»
	15:15	Аграрії України посіяли 2,4 млн га ярини
	15:12	Міністра аграрної політики та продовольства України Сольського звільнено з-під варти
	12:25	Заволоділи 7,7 млн грн на закупівлі тестів на гепатит: БЕБ повідомило про підозру керівникам медзакладу та компанії-постачальника
	12:16	БЕБ скерувало до суду справу щодо одного з керівників правління «Укртатнафти»: до бюджету відшкодовано майже 1,6 млрд грн
	11:32	ЄК знизила прогноз врожаю пшениці в Євросоюзі в 2024/2025
	11:25	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	11:24	Яйця до Великодня по 18 гривень: скільки протримаються низькі ціни
	11:21	БЕБ в Одесі викрило цех з підробки «брендового» одягу: вилучено майна на 1,8 млн грн
	10:52	Зростання котирувань пшениці в Чикаго підтримане різким погіршенням стану посівів озимої пшениці в США
	10:47	Мінагрополітики обговорило допомогу українським фермерам з делегацією Міністерства сільського, лісового та рибного господарства Японії
	10:15	Негода сповільнила темпи посівної на Вінниччині
	09:38	Урожай ячменю в Україні в 2024 скоротиться до 4,9 млн тонн - Мінагрополітики
	09:08	Міністра агрополітики Сольського взяли під варту
25.04.2024
	23:21	НБУ знизив облікову ставку трохи більше за очікування - до 13,5% і її оцінку на кінець року - до 13%
	20:32	НБУ поліпшив прогноз інфляції на 2024 р. з 8,6% до 8,2% і несуттєво погіршив його на 2025
	20:25	Порт "Чорноморськ" відновив відвантаження агропродукції на експорт
	19:43	Аграрний міністр Сольський подав у відставку
	17:21	Україна продала в 1 кварталі 2024 на 89 тис тонн цукру на експорт більше, ніж у 2023
	16:41	Внутрішній ринок кукурудзи продовжує зміцнюватися в ціновому плані
	15:44	В Брюсселі розпочалися роз’яснювальні зустрічі Єврокомісії та України по темі сільського господарства
	14:52	БЕБ на Київщині повідомило про підозру керівника підприємства в ухиленні від сплати майже 9 млн грн податків
	13:58	За матеріалами БЕБ на Закарпатті судитимуть 5 осіб, які організували нелегальні гральні заклади
	13:00	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	11:11	За рекомендаціями БЕБ на Буковині відмінили тендер з порушеннями майже на 20 млн грн місцевого бюджету
	10:27	Пшениця в Чикаго виросла до рівня 3-місячного максимуму на фоні засухи в пшеничному поясі США і на півдні РФ
	09:55	Польські фермери блокують рух вантажівок у «Рава-Руській», у черзі - до 150 фур59
	09:45	Європарламент схвалив перегляд спільної сільськогосподарської політики ЄС
	09:01	Замміністру агрополітики Дмитрасевичу паралельно з міністром Сольським вручили підозру у справі оборудок із землею
	08:55	Аграрні асоціації підписали клопотання до суду про взяття на поруки Сольського
	08:54	Тимошенко та «Батьківщина» вимагають негайної відставки Сольського з посади міністра агрополітики
24.04.2024
	19:47	БЕБ у Львові забезпечило відшкодування 5,2 млн грн завданих бюджету збитків
	17:35	Рибна галузь України має всі шанси стати успішною - Держрибагентство
	15:40	Закупівля сировини за завищеними цінами: за матеріалами БЕБ судитимуть заступника директора держпідприємства
	12:25	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	12:15	Більшість банкірів очікує зниження облікової ставки НБУ на 0,5 в.п.
	12:04	CRH оцінює перспективи інвестування в Україну
	12:04	БЕБ у Києві викрило незаконне казино під прикриттям спортклубу
	12:03	Пшениця в Чикаго зросла до рівня більш ніж 2-місячного максимуму на тлі посухи у пшеничному поясі США
	11:56	Новий індустріальний парк «BORSCHIV» спеціалізуватиметься на глибокій переробці сільгосппродукції
	11:54	Аграрії можуть отримати часткову компенсацію вартості сільгосптехніки 44 вітчизняних виробників
	11:47	Рада ухвалила закон про бавовну, яка потрібна для виробництва пороху
	09:38	У справі БЕБ про незаконне виробництво сигарет суд заарештував керівника компанії афілійованої до підсанкційного контрабандиста
23.04.2024
	19:31	В Україні хочуть оновити штрафи за незаконний продаж цигарок і спиртного: Рада ухвалила законопроєкт
	19:19	Цього тижня Україна очікує надходження €1,5 мільярда в межах Ukraine Facility - Шмигаль