"Точка отчаяния" развивающихся стран

07.02.2014 09:00 «Агро Перспектива» (г. Киев) — Центробанк Турции гордится своей значительной художественной коллекцией, в которую входит полотно художника Ерола Акиаваша «Точка отчаяния». Можно без преувеличения сказать, что в настоящей точке отчаяния оказался в полночь 28 января 2014 г. сам Центробанк.

За шесть недель до этого турецкая лира рухнула на 13%, став одной из самых больших жертв массовой распродажи на развивающихся рынках мира. В ходе того незапланированного ночного заседания Центробанк Турции принял беспрецедентное решение поднять ключевую ставку с 4,5% до 10%, пишет британский журнал The Economist.

Но в критической ситуации оказались не только турки. В тот же самый день Центробанк Индии удивил всех, повысив свою процентную ставку (правда, только на четверть процента) в третий раз за пять месяцев. Финансовые власти ЮАР последовали этому примеру на следующий день, увеличив ставку на 0,5%. Между тем, во всех трех странах повышение не принесло ожидаемого эффекта. 29 января валюты Турции, Индии и ЮАР вновь покатились вниз, пишет Вести Экономика.

Эти три экономики, а также Бразилия и Индонезия, входят в так называемую группу «хрупкая пятерка». Валюты их стран пережили резкое падение в прошлом мае или сразу после того, как тогдашний глава ФРС Бен Бернанке объявил о предстоящем сворачивании программы количественного смягчения. В сентябре «пятерка» получила кратковременную передышку, когда ФРС решила продолжить QE в течение нескольких месяцев.

Однако в последние две недели у иностранных инвесторов вновь появились веские причины нервничать и продавать.

Аргентина потратила огромную часть своих золотовалютных запасов в попытке поддержать песо, который, тем не менее, обвалился на 20%. 23 января индекс делового оптимизма в производственном секторе Китая оказался ниже, чем прогнозировали аналитики. В Турции разразился громкий коррупционный скандал вокруг членов правительства Эрдогана. В Украине и Таиланде оппозиция вывела на улицы миллионы протестующих граждан.

Все это происходило на фоне повышения глобальных кредитных ставок, ускорения американской экономики и сворачивания программы ФРС по количественному смягчению. И хотя ставка по десятилетним казначейским облигациям все еще невысока (примерно 2,8%), она на 1% выше, чем девять месяцев назад.

Итак, насколько сильно развивающиеся экономики зависят от иностранных денег? Иностранцы владеют довольно значительным количеством долговых обязательств и акций в развивающихся странах. Хотя в последнее время доход и богатство в этих государствах постоянно увеличивался. Согласно статданным Института международных финансов на 30 самых крупных развивающихся экономик приходится 40% глобального ВВП. Вместе с тем их доля в эталонном портфеле глобальных акций составляет всего 13%.

Турция, ЮАР, Индия, Бразилия и Индонезия имеют большое отрицательное сальдо по текущему счету, что делает их чрезвычайно уязвимыми к оттоку капитала. Между тем, по словам Кита Джюкса из Societe Generale, страны могут иметь значительную и потенциально дестабилизирующую для экономики утечку капитала даже при сбалансированном текущем счете, если размер притока отличается от оттока в ликвидность, облигации или валюту.

Индия и Индонезия пытаются минимизировать эти угрозы. Дели сократил дефицит текущего счета с помощью запрета на импорт золота. Джакарта уменьшила субсидии на горючее и увеличила налоги на товары класса люкс, которые в основном импортируются. Обе страны не препятствовали легкой девальвации своей валюты, что также положительно отразилось на платежном балансе. Пережив летний обвал, валюты Индии и Индонезии выдержали последние потрясения, чего не скажешь о валюте ЮАР и Турции. Повышение процентной ставки поможет восстановить высокую доходность активов, что должно привлечь иностранных инвесторов.

Однако, по мнению Джюкса, увеличение доходности не принципиально. Как только пенсионные фонды богатых стран будут зарабатывать больше, чем гарантированное инвестирование дома, инвесторы не будут искать «приключений» за рубежом, даже если диапазон между внутренней и иностранной процентной ставкой останется одинаковым в абсолютном выражении.

«Часть меня хочет следить за коэффициентом процентных ставок, а не за дифференциалом процентных ставок», — отмечает Джюкс. Другими словами, если доходность американских десятилетних облигаций поднимется с 2% до 3%, то развивающимся рынкам будет недостаточно поднять свою доходность лишь на один процентный пункт.

Как только реальная долгосрочная процентная ставка поднимется выше нуля в Америке, глобальным инвестиционным менеджерам придется пройти серьезную «разовую корректировку», считает Джюкс. Они ждут «более нормальный мир», в котором пенсионные фонды будут выполнять свои обязательства, и держать активы в знакомых им странах. Этот мир Америка начала покидать в конце 2007 г., когда разразился кризис и резко снизились ставки. В то время, кстати (что очень символично), картина «Точка отчаяния» из турецкого Центробанка была передана на временное хранение в американскую Федеральную резервную систему.

29.04.2024
	17:23	Нам необхідні багаторічні фінансові зобов'язання щодо підтримки України - Столтенберг
	17:19	Дотації малим фермерам на землю та за утримання худоби повертаються
	17:10	Євросоюзу потрібен «план Маршалла» для Молдови та України - Санду
	15:15	БЕБ скерувало до суду справу щодо незаконної торгівлі тютюновими виробами та алкоголем
	12:39	Україна та ОАЕ домовилися про всеосяжне економічне партнерство
	12:35	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	12:17	Польща розблокувала кордон з Україною
	11:40	БЕБ викрило підпільну ігрову залу на паркінгу в елітному житловому комплексі Києва
	11:32	БЕБ повідомило про підозру посадовцям, що розтратили 9 млн грн на закупівлях обладнання для тероборони Дніпра
	11:32	Пшениця в Чикаго виросла сьому сесію поспіль і показала найбільше тижневе зростання з початку великої війни в Україні
	11:24	З початку 2024 капіталізація ринку сільгоспземель зросла на понад 200 млрд грн
	09:25	Аграрії України посіяли 239 тис га цукрових буряків
	09:00	Погода сприяє росту та розвитку озимих та ранніх ярових
	08:24	Відкриття кордону на імпорт з України знищить сільське господарство Польщі - опозиційна партія “Право і справедливість”
28.04.2024
	20:43	Зростання ВВП України за 3 міс.-2024 прискорилося приблизно до 4,5% - оцінка Мінекономіки
	20:35	ICU погіршив прогноз зростання ВВП України у 2024 р. до 4,1% за покращення прогнозу інфляції до 6,4%
	10:44	Експорт м’яса птиці з України в 1 кварталі 2024 - 104 тис тонн
	09:17	Японія передасть Україні понад 100 потужних генераторів
	09:13	Укрзалізниця у квітні перевезла на експорт 2,2 мільйона тонн зернових
27.04.2024
	21:06	Мінагрополітики обговорило з болгарськими колегами потенціал українського агроекспорту
	18:14	БЕБ повідомило про підозру посадовцям, що розтратили 9 млн грн на закупівлях обладнання для тероборони Дніпра
	17:54	Ринок земель в Україні здатен впоратися з будь-якими викликами - Мінагро
	10:30	Три чверті роботодавців відчувають дефіцит кадрів в Україні
	09:21	Туреччина розриває торговельні відносини з Ізраїлем - Ердоган
26.04.2024
	17:00	БЕБ на Буковині повідомило про підозру керівника підприємства, яке не сплатило 11 млн грн податків
	16:38	15,6 мільярдів гривень отримали аграрії з початку року за програмою «Доступні кредити 5-7-9»
	15:15	Аграрії України посіяли 2,4 млн га ярини
	15:12	Міністра аграрної політики та продовольства України Сольського звільнено з-під варти
	12:25	Заволоділи 7,7 млн грн на закупівлі тестів на гепатит: БЕБ повідомило про підозру керівникам медзакладу та компанії-постачальника
	12:16	БЕБ скерувало до суду справу щодо одного з керівників правління «Укртатнафти»: до бюджету відшкодовано майже 1,6 млрд грн
	11:32	ЄК знизила прогноз врожаю пшениці в Євросоюзі в 2024/2025
	11:25	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	11:24	Яйця до Великодня по 18 гривень: скільки протримаються низькі ціни
	11:21	БЕБ в Одесі викрило цех з підробки «брендового» одягу: вилучено майна на 1,8 млн грн
	10:52	Зростання котирувань пшениці в Чикаго підтримане різким погіршенням стану посівів озимої пшениці в США
	10:47	Мінагрополітики обговорило допомогу українським фермерам з делегацією Міністерства сільського, лісового та рибного господарства Японії
	10:15	Негода сповільнила темпи посівної на Вінниччині
	09:38	Урожай ячменю в Україні в 2024 скоротиться до 4,9 млн тонн - Мінагрополітики
	09:08	Міністра агрополітики Сольського взяли під варту
25.04.2024
	23:21	НБУ знизив облікову ставку трохи більше за очікування - до 13,5% і її оцінку на кінець року - до 13%
	20:32	НБУ поліпшив прогноз інфляції на 2024 р. з 8,6% до 8,2% і несуттєво погіршив його на 2025
	20:25	Порт "Чорноморськ" відновив відвантаження агропродукції на експорт
	19:43	Аграрний міністр Сольський подав у відставку
	17:21	Україна продала в 1 кварталі 2024 на 89 тис тонн цукру на експорт більше, ніж у 2023
	16:41	Внутрішній ринок кукурудзи продовжує зміцнюватися в ціновому плані
	15:44	В Брюсселі розпочалися роз’яснювальні зустрічі Єврокомісії та України по темі сільського господарства
	14:52	БЕБ на Київщині повідомило про підозру керівника підприємства в ухиленні від сплати майже 9 млн грн податків
	13:58	За матеріалами БЕБ на Закарпатті судитимуть 5 осіб, які організували нелегальні гральні заклади
	13:00	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	11:11	За рекомендаціями БЕБ на Буковині відмінили тендер з порушеннями майже на 20 млн грн місцевого бюджету