|
Уралкалий: Повышение теоретической цены
"Сложный для калийной отрасли период, по всей видимости, закончился. Производители калийных удобрений публикуют высокие производственные показатели за первый квартал при коэффициенте загрузки свыше 80%. Восстанавливается спрос на калийные удобрения в Северной Америке, Юго-Восточной Азии и Китае. Стабильной остается ситуация в Индии и Бразилии. Российские компании произвели в первом квартале 2.35 млн тонн хлористого калия /при коэффициенте загрузки мощностей в 82%/ и представляются привлекательным вариантом вложений перед восстановлением рынка.
Ввиду отличных производственных перспектив в 2010 г. мы повысили теоретическую цену по обыкновенным акциям Уралкалия (URKA) с USD5.08 до USD5.52, а по ГДР - с USD25.4 до USD27.6. Рекомендация повышена с уровня ДЕРЖАТЬ до ПОКУПКИ. В первом квартале объем производства Уралкалия составил 1.2 млн тонн хлористого калия, а загрузка мощностей поддерживалась на уровне 88%. Мы пересмотрели в сторону повышения допущение в отношении производства на текущий год /с 3.8 млн тонн до 4.5 млн тонн/. По мере постепенного усиления спотового рынка улучшаются по сравнению с нашими прежними оценками перспективы в части ценообразования. Мы предполагаем, что цена экспорта Уралкалия может достичь в нынешнем году USD388 за тонну против USD485 годом ранее. Цена на хлористый калий остается примерно на одном уровне /USD370?420 за тонну на условиях CFR/ на основных спот-рынках и в Индии /в Китае минимальная цена составляет USD350 за тонну, но представляется ниже приемлемого уровня для большинства производителей/. В случае введения правительством пошлин на экспорт мы видим риск понижения установленной нами теоретической цены на 13%. Таким образом, даже в рамках негативного сценария, предполагающего введение пошлин, обусловленный фундаментальными факторами потенциал роста котировок достигает, по нашим расчетам, 50%. По коэффициенту 2010П EV/EBITDA бумаги Уралкалия торгуются с 26%-ным дисконтом относительно PotashCorp.
На наш взгляд, риски, имеющие отношение непосредственно к компании, уже учтены в цене. Котировки акций Уралкалия в первом квартале отличались высокой волатильностью в силу ряда факторов: спекуляций на тему экспортных пошлин и возможного участия в сделках слияний и поглощений, а также дискуссий в правительстве о компенсации за запасы, потерянные при затоплении на БКПРУ-1. Поскольку риски по большей части носят спекулятивный характер, разовые /компенсация/ или могут быть устранены в среднесрочной перспективе /экспортные пошлины/, фундаментальные основания для восстановления калийной отрасли подчеркивают, по нашему мнению, привлекательность компании, занятой исключительно производством калийных удобрений. Мы видим рыночные риски в коррекции цен на нефть, поскольку котировки Уралкалия демонстрируют высокую степень корреляции со стоимостью нефти, однако потенциал снижения цен на нефть нам представляется ограниченным".
10.05.2024 |
|
|
|
|
|
19:21 |
З початку року Бюро економічної безпеки забезпечило відшкодування до бюджету 2,74 млрд грн |
|
14:37 |
Аграрії України посіяли 4,32 млн га зернових та зернобобових |
|
14:25 |
РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE |
|
13:34 |
На Одещині за матеріалами БЕБ суд виніс вирок організатору схеми продажу електронних сигарет та його спільнику |
|
11:25 |
Українська полуниця витісняє імпортну ягоду |
|
10:55 |
Соєві котирування в Чикаго знову знизилися на позиціонуванні трейдерів перед виходом травневого звіту МСГ США |
|
10:23 |
Пріоритет уряду – розвиток українського виробництва техніки та обладнання для розмінування — Свириденко |
|
10:11 |
Землі в розпорядженні Академії аграрних наук скоротилися до 171,9 тис га |
|
10:05 |
Як захистити посіви озимих зернових від шкідливих організмів |
|
09:05 |
ВР змінила правила експорту агропродукці |
|
09:02 |
Загальні обсяги зовнішньої торгівлі молокопродуктами у квітні зросли на 10,7% |
|
08:32 |
ВР звільнила Кубракова з посади віце-прем’єр-міністра з відновлення України |
|
08:21 |
Молочники домовилися про співпрацю з Європейською молочною асоціацію |
|
08:04 |
Україна розробляє механізми підтримки виробників і переробників молока - Мінагро |
09.05.2024 |
|
|
|
|
|
17:30 |
Бюро економічної безпеки у Чернівецькій області викрило будівельника, який ухилився від сплати 7 млн грн податків |
|
14:02 |
Капуста вже подешевшала більш ніж удвічі проти минулого року |
|
13:13 |
Рада звільнила Сольського з посади міністра агрополітики |
|
11:59 |
БЕБ у Києві виявило порушення у тендері на закупівлю металошукачів вартістю майже 40 млн грн |
|
11:15 |
РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE |
|
10:15 |
Україна та Канада зацікавлені у реалізації спільних проектів з підтримки українського підприємництва, - Свириденко |
|
09:29 |
Ще 8 агрогосподарств отримали 35 млн гривень грантової підтримки на сади і теплиці |
|
09:21 |
Уряд продовжив на місяць дію відстрочок від мобілізації |
|
07:32 |
9 травня. День. Свято |
|
07:26 |
НБУ у середу послабив курс гривні на 9 коп. |
08.05.2024 |
|
|
|
|
|
15:31 |
Розтрата 4,9 млн грн на зйомках навчальних відео: БЕБ повідомило про підозру 3 учасників схеми |
|
13:45 |
РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE |
|
12:18 |
Обстежено 115 тисяч гектарів сільгоспугідь, темпи перевищують торішні, — Свириденко про результати гумрозмінування |
|
12:10 |
Пшеничні котирування в Чикаго знизилися після зростання на попередній сесії |
|
12:01 |
За матеріалами БЕБ судитимуть одесита, який незаконно продавав електронні сигарети |
07.05.2024 |
|
|
|
|
|
17:36 |
Міжнародні резерви України у квітні знизилися до $42,4 мільярда |
|
17:33 |
Частка тіні на тютюновому ринку знизилась на 6,6% — дослідження |
|
17:29 |
У Києві БЕБ викрило енергетичну компанію, що не сплатила 132 млн грн податків |
|
14:46 |
Шмигаль: У квітні Україна вийшла на обсяги експорту, співставні з довоєнними місяцями |
|
14:40 |
Кабмін запропонує Раді ратифікувати угоду про вільну торгівлю з Туреччиною |
|
14:25 |
Уряд скасував обмеження розрахунків за імпорт товарів і послуг |
|
14:05 |
РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE |
|
13:08 |
Бюро економічної безпеки на Харківщині вилучило контрафактні підакцизні товари вартістю 5,3 млн грн |
|
11:17 |
Пшениця в Чикаго виросла до максимуму з грудня 2023 |
|
11:11 |
В Україні скорочується кількість господарств з виробництва пшениці |
|
09:43 |
БЕБ на Буковині забезпечило відшкодування до бюджету понад 4 млн грн несплачених податків |
|
08:41 |
Фінансові потоки РФ скоротилися завдяки секторальним санкціям США - FT |
|
08:17 |
Яке свято 7 травня. Все про цей день |
|
08:10 |
Єврокомісія завершила шестирічний правовий спір із Польщею |
|
08:04 |
Кабмін відтермінував повернення держкредитів господарствами, чиї землі окуповані чи в зоні бойових дій |
|
08:03 |
Зустріч аграрних міністрів України та Польщі має відбутися 7 травня. Тема - співпраця агросекторів двох країн |
|
07:42 |
Туреччина інвестувала в Африку $10 мільярдів - Ердоган |
|
07:39 |
20 років членства в ЄС змінили польське сільське господарство та польське село |
06.05.2024 |
|
|
|
|
|
18:02 |
Єврокомісар: Відмова від російського газу дорого коштуватиме ЄС, але ми до цього готові |
|
17:54 |
Законопроєкт про підвищення акцизів на тютюнові вироби буде ухвалено в другому читанні - профільний парламентський комітет |
|
14:32 |
В.о. директора ДП "Укрспирт" призначено Станіслава Банчука |
|
| |
|
|