Марк Фабер: похоже, мы движемся к новому кризису

15.11.2012 06:30 «Агро Перспектива» (г. Киев) — Изменится ли бюджетная и монетарная политика после перевыборов Барака Обамы? Какой эффект на американский рынок облигаций окажет так называемый «фискальный обрыв» и чем интересен инвесторам азиатский регион, в интервью ТК «Россия 24» рассказал Марк Фабер, главный редактор The Gloom, Boom & Doom Report. Об этом пишет Вести Экономика.

Добрый день, господин Фабер, мой первый вопрос - о последствиях президентских выборов в США. Изменится ли бюджетная и монетарная политика после перевыборов Барака Обамы на этот пост?

Я очень сомневаюсь, что она изменится. Думаю, что переизбрание президента Обамы отрицательно скажется на бизнесе, наверняка затраты на его ведение вырастут, как и уровень зарегулированности, увеличатся расходы на здравоохранение. Кроме того, состоятельным гражданам придется платить более высокие налоги. А бюджетный дефицит останется очень высоким. Далее: я очень сомневаюсь, что победа Ромни могла бы что-то изменить. Для представителей бизнеса ситуация могла бы быть лучше, но в целом, с точки зрения экономической политики, уровень дефицита бюджета и направления кредитно-денежной политики остались бы такими же. Не забывайте, что одним из кандидатов на место Бена Бернанке был Грегори Мэнкью, который в 2009 году написал статью в «Уолл-стрит Джорнал» о введении отрицательных процентных ставок. Сейчас многие члены ФРС создают видимость, что Бернанке поддерживает «ястребов», но сами выступают за более мягкую политику и готовы начать новый раунд печатания денег, еще в больших масштабах, чем он.

Какой эффект на американский рынок облигаций окажет так называемый «фискальный обрыв»? Ведь сейчас на нем сложилась аномальная ситуация: доходности по некоторым краткосрочным облигациям ниже, чем по государственным векселям? Нормализуется ли ситуация после нового года: доходность гособлигаций снизится из-за роста налогов и сокращения расходов, а доходность корпоративных бумаг вырастет из-за вероятной рецессии.

Я думаю, что вы очень оптимистично настроены. 70% госрасходов США не могут быть сокращены. Ведь это обязательные траты на соцобеспечение, программу Medicare, Medicaid и другие социальные выплаты. Сократить эти расходы очень трудно с политической точки зрения. А увеличение налогов может быть только очень ограниченным в текущих экономических условиях. Поэтому я считаю, что дефицит бюджета будет оставаться на очень высоком уровне. Далее: почему люди покупают американские гособлигации? Они знают, что уровень инфляции в стране выше, чем заявляют власти. С точки зрения роста стоимости жизни она колеблется между 5% и 10% в год. И доходность 10-летних гособлигаций Минфина США составляет менее 1,7%. Инвесторы понимают, что теряют деньги и покупательскую способность, но у них есть уверенность, что они вернут деньги, потому что правительство может их печатать. Другой вопрос в доходности этих вложений. Это правда, что у некоторых корпораций кредитный рейтинг лучше, чем у правительства США, потому что люди знают, что в очень долгосрочной перспективе страну ждут серьезные фискальные проблемы не из-за бюджетного дефицита, а из-за неоплаченных расходов в сфере соцобеспечения.

Считаете ли вы, что будущие необеспеченные обязательства правительства сократятся, если администрация Обамы реализует госпрограмму медицинского страхования?

Возможно, они даже будут расти. Но даже если будут какие-то сокращения, то смотрите: даже если бы демократы и республиканцы приложили бы большие совместные усилия, то все равно в прошлом году бюджетный дефицит превышал бы 5 триллионов долларов. Я считаю, что мы движемся к новому кризису. Вопрос только в том, когда он произойдет: завтра, через 5 лет или 10 лет - вот этого никто не знает, потому что пока возможно печатать деньги и монетизировать госдолг, можно отсрочить наступление кризиса на очень длительный период времени.

Считаете ли вы Азиатский регион привлекательным для инвестиций?

Живя в Азии, я вижу здесь много возможностей. Пройдет совсем немного времени, и Мьянма, Камбоджа, Лаос, Вьетнам и Таиланд соединят сетью железных и автомобильных дорог, в результате чего объем товарооборота будет расти. В этих «заново открытых странах» появится много возможностей. Они чем-то напоминают Россию после 1989 года. В Мьянме произошел развал социалистической системы, страна «открылась». То же самое можно сказать о Лаосе, Камбодже и Вьетнаме. Единственное, что меня беспокоит, это геополитический фактор, который касается также и Ближнего Востока. У Китая и России другой взгляд на события на Ближнем Востоке, чем у США и Западной Европы. То же самое в Азии. С одной стороны, мы видим территориальные споры между Китаем (а я считаю, что Китай прав в этом конкретном случае) и Японией, и с другой стороны - есть точка зрения Вьетнама, Филиппин, Тайваня, и это может вызвать напряженность в Азии. И, к сожалению, нельзя исключить военного вмешательства.

Да, геополитические риски сложно оценить и предвидеть. Что, на ваш взгляд, будет основным драйвером роста в странах Юго-Восточной Азии? Будет ли это перевод производства из Китая, где быстро растет стоимость рабочей силы, в страны с более низким уровнем оплаты труда, как вы сказали, в Индонезию и другие государства этого региона?

Я не упомянул Индонезию, но и в этой стране также построен достаточно надежный экономический фундамент. Точно можно сказать, посмотрев на показатели экспорта развивающихся экономик, что пик был достигнут в 2008 году, а затем произошел спад и последовавшее за ним восстановление. С момента пиковых значений до сегодняшнего дня страной с наилучшими показателями экспорта остается Вьетнам. Да, у страны есть много проблем на рынке недвижимости, там просто катастрофа, но показатели экспорта очень хорошие. Да, скорее всего, будет перемещение промышленных мощностей, возможно, в Бангладеш и другие страны с дешевой рабочей силой. Если кто-то скажет мне, что отрасли промышленности возвратятся назад в США, то я в принципе не могу представить, как американцы, которые учатся в университетах, пойдут в заводские цеха, а в этих странах - могу себе это представить.

Вы не думаете, что индустриализация в США будет опираться на автоматизацию производства? Ведь, как вы отметили, качество рабочей силы в США довольно высокое?

Я бы не стал говорить о рабочей силе очень высокого качества. У некоторых людей есть квалификация. В области производства можно увидеть высокую квалификацию у работников в Германии и Швейцарии, во Франции, а сейчас и в Китае, Тайване, Южной Корее, ну, и конечно, в Японии. Автоматизация уже есть. Но необходимо прояснить: мы говорим о сбалансированной экономике, где у людей есть работа, или об экономике, где роботы производят товары? Я уверен, со временем производство будет роботизировано в большинстве отраслей промышленности. Но тогда что вы будете делать со всей молодежью, которая заканчивает университеты? В Европе и США высокий уровень безработицы среди молодых людей, особенно с низкой квалификацией. Эти проблемы придется решать. В целом на западе одна большая проблема - с задолженностью: в долгах погрязли домохозяйства и правительства. Из-за этого очень медленно растут фондовые рынки. Означает ли это, что на них будет спад? Не обязательно. Не думаю, что показатели прибыли корпораций, которые так хорошо восстановились с уровней 2009-го, продолжат расти ожидаемыми темпами. Если мне кто-то скажет, что фондовый рынок никогда не пойдет вниз, это мне напомнит высказывание Бена Бернанке о том, что рынок жилой недвижимости никогда не рухнет, а он потом рухнул на 30% и в некоторых районах на 50%. И кстати, акции Apple, несмотря на все радужные прогнозы, потеряли в цене уже 24% со своих пиковых значений.

24.04.2024
	19:47	БЕБ у Львові забезпечило відшкодування 5,2 млн грн завданих бюджету збитків
	17:35	Рибна галузь України має всі шанси стати успішною - Держрибагентство
	15:40	Закупівля сировини за завищеними цінами: за матеріалами БЕБ судитимуть заступника директора держпідприємства
	12:25	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	12:15	Більшість банкірів очікує зниження облікової ставки НБУ на 0,5 в.п.
	12:04	CRH оцінює перспективи інвестування в Україну
	12:04	БЕБ у Києві викрило незаконне казино під прикриттям спортклубу
	12:03	Пшениця в Чикаго зросла до рівня більш ніж 2-місячного максимуму на тлі посухи у пшеничному поясі США
	11:56	Новий індустріальний парк «BORSCHIV» спеціалізуватиметься на глибокій переробці сільгосппродукції
	11:54	Аграрії можуть отримати часткову компенсацію вартості сільгосптехніки 44 вітчизняних виробників
	11:47	Рада ухвалила закон про бавовну, яка потрібна для виробництва пороху
	09:38	У справі БЕБ про незаконне виробництво сигарет суд заарештував керівника компанії афілійованої до підсанкційного контрабандиста
23.04.2024
	19:31	В Україні хочуть оновити штрафи за незаконний продаж цигарок і спиртного: Рада ухвалила законопроєкт
	19:19	Цього тижня Україна очікує надходження €1,5 мільярда в межах Ukraine Facility - Шмигаль
	18:25	У справі БЕБ про незаконне виробництво сигарет суд заарештував керівника компанії афілійованої до підсанкційного контрабандиста
	16:31	БЕБ скерувало до суду справу щодо незаконної торгівлі тютюновими виробами
	15:41	Бюро економічної безпеки викрило подружжя, яке організувало нелегальну гральну залу у столиці
	15:32	Укрзалізниця обрала постачальника послуги харчування у швидкісних поїздах
	15:21	Україна та Бразилія планують збільшити товарообіг між країнами - Мінекономіки
	15:15	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	15:00	Європарламент проголосував за продовження оновленого «торговельного безвізу» з Україною
	14:58	Сольський прокоментував підозру: Йдеться про події 2017-18 років, коли я був адвокатом
	14:55	НАБУ повідомило про підозру міністра агрополітики Сольського щодо заволодіння державною землею на 291 млн грн та спробі заволодіння землею ще на 190 млн грн
	12:17	БЕБ аналізує понад 5 млн банківських транзакцій у справі відомого оператора азартних ігор
	10:35	БЕБ на Закарпатті упередило неефективне використання 8,8 млн грн місцевого бюджету
	08:35	Розвиток ринку біометану сприятиме зміцненню агросектору України - Мінагро
	08:29	Потенційно вже є 22 замовники послуг приєднання біометанових заводів - Газмережі
	08:21	Чим корисні кукурудзяні пластівці?
22.04.2024
	16:43	Українська інфраструктура готова до будь-яких темпів розвитку біометанової галузі - Нафтогаз
	16:38	Виробництво біометану має потенціал потужного росту - Герус
	16:34	Польські фермери припинили протест у пункті пропуску «Ягодин - Дорогуськ»
	16:10	У Полтаві судитимуть колишнього керівника комунального підприємства, якого БЕБ викрило у зловживанні службовим становище
	16:09	За незаконне проведення азартних ігор БЕБ у Києві повідомило про підозру 7 учасникам організованої злочинної групи
	12:43	Урожай сої може зрости до 5,2 млн тонн - оцінка Мінагро
	12:15	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	11:43	Пшеничні котирування в Чикаго виросли на тлі посухи у пшеничному поясі на Великих рівнинах у США
	11:35	Після рекомендацій БЕБ сільськогосподарське підприємство зменшило суму відшкодування ПДВ на понад 16 млн грн
	10:27	Озимі пшениця, ячмінь, жито на 3-18% площ охоплені хворобами
	10:11	Агрометеорологічні умови для росту і розвитку озимини та ярини задовільні
	08:55	Польські митники тимчасово не оформлюють фури на вʼїзд у РП
20.04.2024
	22:38	Какао оновлює рекорд: ціни перетнули нову історичну межу
	17:18	БЕБ на Волині вилучило контрабандні сигарети вартістю понад 1,76 млн грн
	10:37	Київщина, Миколаївщина, Одещина, Хмельниччина, Херсонщина, Чернігівщина розпочали сівбу гречки
	09:17	Ракетний удар РФ зруйнував ємності з агропродукцією в порту Південний
	08:35	Посол України закликав польських фермерів припинити блокаду кордону
	08:26	Більше третини сільськогосподарських земель на Харківщини не обробляється через війну
19.04.2024
	23:15	Аграрії України посіяли 2 млн га зернових
	18:33	Європейський інвестиційний банк цьогоріч надає Україні €560 мільйонів
	18:17	Зростання реального ВВП України в березні-2024 залишилося близьким до 5%
	16:10	Польські фермери блокують рух вантажівок у чотирьох пунктах на кордоні з Україною