Хитросплетения международной торговли

13.10.2012 08:40 «Агро Перспектива» (г. Киев) — Ближайшее экономическое будущее многих географических регионов, индустриальных секторов и отдельных компаний определяют тенденции международной торговли. Нити взаимосвязей экспорта и импорта в мире сложно переплетены, пишет Вести Экономика.

За предшествующие два десятилетия ее объем рос в среднем темпе на 6% в год, обгоняя рост мирового ВВП, что является следствием глобализации и углубления международного разделения труда.

Подъем всех без исключения азиатских тигров начался с экспорта, толчок экономики России в 2000-е гг. был связан с возможностью продавать за рубеж сырье, а бурный рост Бразилии сопровождался экспортом аграрных продуктов.

Доля экспорта в показателе роста ВВП Америки в предшествующие четыре десятилетия составляла в среднем 12%, но в 2009–2010 гг. поднялась почти до 50%. Президент Обама объявил национальной целью увеличить экспорт США вдвое за 5 лет, что могло бы стать частью решения по облегчению бюджетных проблем.

Сокращение экспорта и импорта в 2012 г.

Сегодня проблемы развитых экономик, особенно в Европе, перетекают в остальной мир через торговлю. Китайский экспорт в Европу в августе снизился на 5%. Как следствие, Китай импортирует меньше товаров и комплектующих из Таиланда, Сингапура и Японии.

Отдельный обзор банка HSBC совместно с агентством Markit по состоянию производства в Китае отмечает, что экспортные заказы в сентябре находятся на минимальной отметке за 42 месяца. Шанхайский порт, крупнейший в мире по грузопотоку, сообщил о снижении объемов на 6% в августе.

То же самое касается экспорта из США. Крупнейший порт Соединенных Штатов — Лос Анджелес — объявил о падении объемов загрузки контейнеров на 10,5% по сравнению с прошлым годом.

Всемирная торговая организация скептично прогнозирует рост глобальной торговли в текущем году на уровне 2,5% по сравнению с темпом 5% в предыдущем году и темпом роста 14% в 2010 г.

Факторы восстановления.

Очевидно, что в настоящий момент тенденция объемов международной торговли направлена на сокращение. В то же время трудно усомниться в долгосрочной перспективе глобализации, а значит, в какой-то момент обороты международной торговли должны вновь начать расти. Имеются ли уже сейчас предпосылки разворота в сторону подъема или замедление все еще продолжится в 2013 г.?

Роль главных мировых импортеров принадлежит США и Европе. В течение 2012 г. именно устойчивое сохранение спроса в Америке удержало международную торговлю от шока, подобного 2008 г.

Пока что динамика ВВП США выглядит уверенно. Крупнейшие четыре отрасли (технологии, здравоохранение, финансы и энергетика) являются, безусловно, мировыми конкурентными лидерами. Они развиваются органично за счет инноваций, снижения издержек и повышения производительности.

Строительство показывает уверенные признаки восстановления. Цены на недвижимость в США поднялись на 5,9% за первые 7 месяцев от начала года, что является рекордом за предшествующие 7 лет.

Ожидает ли Америку значительное ухудшение показателей по причине «фискального обрыва» в январе 2013 г.? Очень вероятно, что проблема бюджетного дефицита может так и не стать по-настоящему проблемой вплоть до 2015–2020 гг. Кейнсианская политика наращивания долга государством, компенсирующая снижение задолженности в частном секторе, оправдана и возможна для страны, имеющей резервный валютный статус.

Кроме того, риск налоговой консолидации и сокращения государственных расходов в первой половине 2013 г. будет компенсирован ультрамягкой денежной политикой. Федеральный резерв в сентябре приступил к количественному смягчению QEIII и планирует выкупать по $40 млрд ипотечных ценных бумаг в месяц, а также оставит процентные ставки на низком уровне вплоть до 2015 г. В итоге поддерживается не только импорт в США, но и оживляется спрос в развивающихся странах.

В сентябре управляющий Банка Кореи Ким Чонг Су предостерег мировое сообщество, что «увеличение ликвидности в мире может привести к ускорению притока капитала в развивающиеся рынки, включая Южную Корею и Китай, и подтолкнуть мировые цены на сырьевые товары», а министр финансов Бразилии Guido Mantega даже обвинил ФРС в начале «валютной войны». Судя по таким заявлениям можно подумать, что действия ФРС неблагоприятны для Южной Кореи, Бразилии и Китая. На самом деле правительства развивающихся стран действуют в унисон, параллельно включая собственные программы денежного смягчения. Следующее за такими действиями облегчение доступа к кредиту оживляет в том числе и спрос на импорт.

Что касается экономической политики на юге Европы, то правительством Греции сделано уже немало по либерализации десятков секторов. К сожалению, эти усилия пока привели к очень скромным результатам, так как для получения плодов потребуется еще несколько лет.

Некоторых важных отраслей реформы пока не коснулись. Ярким примером является неэффективный внутренний рынок топлива, который монополизирован двумя нефтеперерабатывающими предприятиями. Мелкие компании не могут вступить в игру из-за косвенных ограничений на импорт. Две крупнейших — Motor Oil Hellas Corinth Reginers SA и Hellenic Petrolium SA — контролируют 60% заправочных станций. Стоимость топлива остается завышенной и затрудняет снижение цен в других секторах.

Проблему европейской периферии в целом можно охарактеризовать просто: все стало слишком дорого. Рабочая сила чрезмерно дорога, поэтому заработные платы должны упасть. То же самое касается продуктов питания, транспорта, домов и десятков других товаров и услуг. Является ли проблема решенной? Пока что нет. Инфляция находится на уровне 1,8% в Испании и слишком высока для страны с уровнем безработицы более 25%. Сравните эту цифру с инфляцией в 1,9% в Германии, стране, продолжающей экономический рост.

Адаптация цен, к сожалению, происходит недостаточно быстро. Существующим темпом схождение удельных затрат на рабочую силу произойдет только в 2015 г., после чего страны юга будут готовы к новому периоду роста. Таким образом, от Европы не нужно ожидать экономического чуда в ближайшее время, хотя и неприятностей должно быть все меньше.

Какие акции выиграют больше?

Среди многих неясностей сегодняшнего дня, как ни странно, есть и очень определенные вещи, которые позволяют ориентироваться. Тезис, внушающий достаточную уверенность, состоит в том, что Китай будет применять все новые и новые стимулирующие меры и программы, до тех пор пока не ускорится рост. Это означает, что еще до разворота экономики как такового будут присутствовать факторы, позитивно действующие на рынки сырья.

Следствие данного тезиса напрямую касается России, рынок акций которой сегодня напоминает своего рода опцион на китайский фактор. Российский рынок подстрахован от потерь не только программами Китая и мировых центральных банков, стимулирующих акции и сырьевые цены, но и сравнительной крепостью собственной российской экономики. При этом разворот Китая, который рано или поздно состоится, оставляет открытым потенциал мощного подъема.

К этому добавляется глубокая недооценка российских компаний: Сбербанк имеет отношение цены к прибыли, равное 6, «Газпром» — 3, «Норильский никель» — 7, «Северсталь» — 12,4. Российские акции и рубль позитивно реагируют на снижение напряжения в Европе, и достаточно, чтобы там ситуация просто не усугублялась. При этом потенциал китайского фактора может стать последующим рычагом взлета вверх.

Вступление в ВТО пока не нашло отражения в ценах российских акций, но этот фактор не останется надолго забытым. Увеличение роста ВВП вследствие вступления во Всемирную торговую организацию эксперты оценивают в дополнительные 3–5% пунктов роста, что является величиной очень значимой и достаточной, чтобы вызвать бурный подъем акций на 30–50%.

Если обернуться в историю некоторых стран, вошедших в ВТО, можно провести некоторые аналогии. Экспорт Китая за 10 лет до вступления развивался уже достаточно быстро и вырос с 1990 по 2000 гг. в 4 раза, причем от очень низкой базы. Вступление в торговую организацию в 2001 г. спровоцировало взрывной рост, и за следующие 10 лет экспорт взлетел в 7 раз. Прямые иностранные инвестиции в Китай после 2001 г. выросли на 18%. Если посмотреть историю Чили, то, после того как страна вступила в ВТО в 1995 г., ее экспорт вырос в 3 раза, а ВВП в последующие три года поднялся на 50% и к 2010 г. увеличился в 5 раз.

Открытые денежные шлюзы центральных банков поддерживают рынки акций и облигаций, вызывают оптимизм и поднимают аппетит к риску, к новым инвестиционным проектам, увеличению складских запасов, облегчают доступ к кредиту и побуждают желание им воспользоваться. Данный фактор внесет новый виток оживления в международную торговлю, и можно ожидать улучшения показателей уже в IV квартале. Сырьевые компании, морские перевозчики, международные финансовые компании, китайские и российские акции, то есть все активы, которые связаны с глобальной торговлей, пострадали особенно сильно в предыдущем году. В изменившихся условиях у них появляются хорошие шансы восстановиться и начать опережать рынок.

20.04.2024
	17:18	БЕБ на Волині вилучило контрабандні сигарети вартістю понад 1,76 млн грн
	10:37	Київщина, Миколаївщина, Одещина, Хмельниччина, Херсонщина, Чернігівщина розпочали сівбу гречки
	09:17	Ракетний удар РФ зруйнував ємності з агропродукцією в порту Південний
	08:35	Посол України закликав польських фермерів припинити блокаду кордону
	08:26	Більше третини сільськогосподарських земель на Харківщини не обробляється через війну
19.04.2024
	23:15	Аграрії України посіяли 2 млн га зернових
	18:33	Європейський інвестиційний банк цьогоріч надає Україні €560 мільйонів
	18:17	Зростання реального ВВП України в березні-2024 залишилося близьким до 5%
	16:10	Польські фермери блокують рух вантажівок у чотирьох пунктах на кордоні з Україною
	15:53	БЕБ на Львівщині скерувало до суду справу щодо незаконного використання товарного знаку всесвітньовідомої компанії
	14:24	Харків’янина судитимуть за незаконний продаж контрафактного пального. БЕБ скерувало справу до суду
	11:17	БЕБ повідомило про підозру посадових осіб філії Укрзалізниці за заволодіння держкоштами
	08:46	Туск закликав польських фермерів не блокувати кордон з Україною
	08:45	Україна знайде кошти для покриття бюджетного дефіциту цього року - Шмигаль
18.04.2024
	21:31	Німецький бізнес зацікавлений збільшувати інвестиції в ключові галузі української економіки, - Свириденко
	21:07	ЄС розробить додаткові тарифи на російські та білоруські агропромислові товари
	20:43	Український інвестиційний інструмент допоможе залучити до €40 мільярдів - Єврокомісія
	20:36	Великі німецькі підприємства зацікавлені в сільському господарстві, медицині, оборонній промисловості України
	20:34	Україна до кінця травня експортує залишки зерна, що спричинить зростання цін - УЗА
	20:33	Україні цьогоріч знадобиться $42 мільярди бюджетної підтримки - МВФ
	20:25	В І кварталі до бюджету надійшло ₴650 мільйонів від приватизації - ФДМУ
	17:54	У Києві судитимуть двох фальшивомонетників, у яких БЕБ вилучило понад 60 тис. підроблених доларів США
	17:03	Пшеничні котирування на біржі Чикаго знизилися до рівня місячного мінімуму на тлі зміцнення долара США
	16:26	ЄС виділить Україні ще EUR1,5 млрд перехідного фінансування Ukraine Facility наступного тижня
	16:25	Українці вважають найбільш негативною зовнішньою подією блокаду кордону поляками
	16:15	Польські фермери на 48 годин заблокували рух на кордоні з Україною - вимагають доплат
	16:05	Міжнародна морська організація допоможе Україні захистити експортний коридор
	15:15	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	13:08	Заволодіння 20 мільйонами доларів Укртатнафти: за матеріалами БЕБ судитимуть співучасницю схеми
	09:21	Урожай кукурудзи може скоротитися до 26,7 млн тонн в 2024 - Мінагро
	09:20	Занадто м'яка фіскальна політика США загрожує економіці країни та світу - МВФ
	09:19	"Кернел" повідомив про значне погіршення діяльності через ракетні атаки РФ
	09:13	Україна експортувала українським морським коридором 40 млн т вантажів, скоротивши їх обробку в Дунайських портах на 16% у 1 кв.
	08:38	Шмигаль на форумі у США: Україна має стати наступним місцем американських інвестицій
17.04.2024
	23:27	Україна вперше переробила 1 млн тонн ріпаку
	23:03	Урожай ріпаку в 2024 може скоротитися до 4,1 млн тонн
	17:55	Philip Morris у 2023 р. збільшив частку бездимних продуктів у виручці до 36,4%
	17:45	Держборг України цьогоріч може зрости до 94% - МВФ
	17:17	Урожай пшениці в Україні в 2024 скоротиться до 19,2 млн тонн - Мінагрополітики
	16:39	Обладнав підпільну АЗС та незаконно продавав пальне: БЕБ на Полтавщині скерувало справу до суду
	15:53	БЕБ на Закарпатті упередило неефективне використання 6,4 млн грн місцевого бюджету
	14:25	Аграрії 15 областей розпочали сівбу кукурудзи; посіяли 120 тис. га
	14:18	Прийом заявок на отримання посівного матеріалу від USAID АГРО достроково завершений
	14:05	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	13:55	Вступ України до ЄС може потягнути за собою реформування САР, прогнозує аграрний міністр Польщі Сєкерський
	12:54	Польські страйкарі хочуть відновити блокаду перед пунктом пропуску «Корчова-Краківець»
	12:27	БЕБ на Буковині повідомило про підозру співучасниці схеми збуту підробленої валюти
	11:05	Пшеничні котирування на біржі Чикаго знизилися на тлі чергового зміцнення долара США
	10:33	Комунікаційну кампанію “Усі в плюсі, коли зроблено в Україні” розпочало Мінекономіки
	10:24	Майже 37 млрд грн – збитки сільського господарства на Харківщині через втрати ґрунтів внаслідок війни