Улучшение на рынках может стать самым большим риском для инвесторов

28.06.2012 08:00 «Агро Перспектива» (г. Киев) — Возможно, самым большим потрясением для инвесторов будет, если во второй половине 2012 года ситуация изменится к лучшему и мир не треснет по швам.

Еще один год банковского стресса, европейского кризиса и слабого мирового роста дошел до половины, и оптимизм, возникший в его начале, развеялся, как в прошлом и позапрошлом годах.

Но в этом году уныние стало всеобъемлющим. Неспособность Европы поставить точку в долговом кризисе еврозоны наводит тоску. Но в последнее время появилось подозрение, что пятилетний кредитный кризис знаменует депрессию западной экономики, которая может продлиться десятилетие.

Прогнозы мирового роста и прибылей снова снижаются; сценарии развала еврозоны стали привычным явлением в инвестиционном планировании; страхи о "жесткой посадке" гигантских развивающихся экономик - Китая и Индии - нарастают, как и тревога по поводу влияния сокращения бюджета в США в следующем году.

Сложно упрекнуть аналитиков и фондовых управляющих в чрезмерном оптимизме.

Ошеломленные обвалом кредитной системы, которого большинство не предвидело, инвесторы теперь одержимы идеей застраховаться от негативных «побочных рисков», то есть событий, имеющих статистически низкую вероятность, но сильное влияние.

Однако нашел ли этот беспощадный пессимизм отражение на рынках и не слишком ли позиции инвесторов искажены влиянием негативной доходности денег и высококлассных государственных облигаций?

«Помните, что побочные риски - это двусторонний принцип, а мы в нашем страхе фокусируемся только на негативной стороне», - сказал Дэвид Шайрп из JP Morgan Asset Management.

Зигзаги кризиса еврозоны и бюджетных дебатов, сопровождающих президентскую кампанию в США, тяжело предугадать. Но, если предположить, что худших сценариев удалось избежать, на горизонте можно разглядеть и позитивные события, считает Шайрп.

Одно из них - замедление инфляции во всем мире, вызванное сокращением стоимости сырья и 20-процентным падением цен на нефть в годовом исчислении. Учитывая, что замедление роста цен сделает возможным дальнейшее смягчение монетарной политики и повысит покупательную способность потребителей, результат может удивить рынки.

«В то время как инвесторы нервничают и ищут активы с низким уровнем уязвимости к риску, любой позитивный катализатор может спровоцировать возвращение к акциям», - сказал Шайрп.

ПРИЯТНЫЙ СЮРПРИЗ?

Так насколько же искажено рыночное позиционирование?

Стоимость акций говорит о застое. Если отбросить скачки и спады, вызванные эйфорией или разочарованием, становится ясно, что MSCI, фондовый индекс для всех стран мира, вернулся туда, где начинал 2012 год. А это тот же уровень, где он начинал 2010 год.

Фактор страха и страховка от побочных рисков более очевидны на рынке облигаций. Доходность американских, немецких и британских 10-летних облигаций продолжает падать и снизилась уже более чем вдвое по сравнению с началом 2010 года.

Неоднократный выкуп облигаций центробанками, давление регуляторов, направленное на то, чтобы коммерческие банки покупали больше национальных гособлигаций, а также «избавление от риска» пенсионными фондами - все эти факторы снижают доходность. Но переключение инвесторов на другие активы еще более масштабно.

Доля денег в мировых инвестиционных портфелях снова выросла более чем до 7 процентов и вернулась к уровням, не виданным со времен банкротства Lehman Brothers, согласно майскому опросу фондовых управляющих, проведенному Рейтер.

Отход от акций был огромным: усредненный объем акций в мировых портфелях упал ниже 50 процентов в мае, отступив до минимумов, в последний раз зафиксированных в период после обвала Lehman.

Но вопрос в том, что в результате произошло со сравнительной стоимостью акций, особенно в Европе, где кризис разогнал сторонних инвесторов и ухудшил региональный экономический прогноз. Предполагаемая будущая доходность акций по сравнению с высококлассными гособлигациями, так называемая премия за риск, остается намного выше исторических средних уровней.

«Инвесторы, в целом, приспособились к огромной краткосрочной волатильности. Но если, как говорит нам история, мы видим полностью меняющийся мир, то можно заметить много привлекательных цен, - сказал Филип Пул из HSBC Global Asset Management. - Я могу представить ралли рискованных активов начиная с этого момента. Сейчас сложно увидеть катализатор, но нужно понять, что значительная часть негатива уже учтена в ценах».

Источник: http://ru.reuters.com/

25.04.2024
	20:25	Порт "Чорноморськ" відновив відвантаження агропродукції на експорт
	19:43	Аграрний міністр Сольський подав у відставку
	17:21	Україна продала в 1 кварталі 2024 на 89 тис тонн цукру на експорт більше, ніж у 2023
	16:41	Внутрішній ринок кукурудзи продовжує зміцнюватися в ціновому плані
	15:44	В Брюсселі розпочалися роз’яснювальні зустрічі Єврокомісії та України по темі сільського господарства
	14:52	БЕБ на Київщині повідомило про підозру керівника підприємства в ухиленні від сплати майже 9 млн грн податків
	13:58	За матеріалами БЕБ на Закарпатті судитимуть 5 осіб, які організували нелегальні гральні заклади
	13:00	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	11:11	За рекомендаціями БЕБ на Буковині відмінили тендер з порушеннями майже на 20 млн грн місцевого бюджету
	10:27	Пшениця в Чикаго виросла до рівня 3-місячного максимуму на фоні засухи в пшеничному поясі США і на півдні РФ
	09:55	Польські фермери блокують рух вантажівок у «Рава-Руській», у черзі - до 150 фур59
	09:45	Європарламент схвалив перегляд спільної сільськогосподарської політики ЄС
	09:01	Замміністру агрополітики Дмитрасевичу паралельно з міністром Сольським вручили підозру у справі оборудок із землею
	08:55	Аграрні асоціації підписали клопотання до суду про взяття на поруки Сольського
	08:54	Тимошенко та «Батьківщина» вимагають негайної відставки Сольського з посади міністра агрополітики
24.04.2024
	19:47	БЕБ у Львові забезпечило відшкодування 5,2 млн грн завданих бюджету збитків
	17:35	Рибна галузь України має всі шанси стати успішною - Держрибагентство
	15:40	Закупівля сировини за завищеними цінами: за матеріалами БЕБ судитимуть заступника директора держпідприємства
	12:25	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	12:15	Більшість банкірів очікує зниження облікової ставки НБУ на 0,5 в.п.
	12:04	CRH оцінює перспективи інвестування в Україну
	12:04	БЕБ у Києві викрило незаконне казино під прикриттям спортклубу
	12:03	Пшениця в Чикаго зросла до рівня більш ніж 2-місячного максимуму на тлі посухи у пшеничному поясі США
	11:56	Новий індустріальний парк «BORSCHIV» спеціалізуватиметься на глибокій переробці сільгосппродукції
	11:54	Аграрії можуть отримати часткову компенсацію вартості сільгосптехніки 44 вітчизняних виробників
	11:47	Рада ухвалила закон про бавовну, яка потрібна для виробництва пороху
	09:38	У справі БЕБ про незаконне виробництво сигарет суд заарештував керівника компанії афілійованої до підсанкційного контрабандиста
23.04.2024
	19:31	В Україні хочуть оновити штрафи за незаконний продаж цигарок і спиртного: Рада ухвалила законопроєкт
	19:19	Цього тижня Україна очікує надходження €1,5 мільярда в межах Ukraine Facility - Шмигаль
	18:25	У справі БЕБ про незаконне виробництво сигарет суд заарештував керівника компанії афілійованої до підсанкційного контрабандиста
	16:31	БЕБ скерувало до суду справу щодо незаконної торгівлі тютюновими виробами
	15:41	Бюро економічної безпеки викрило подружжя, яке організувало нелегальну гральну залу у столиці
	15:32	Укрзалізниця обрала постачальника послуги харчування у швидкісних поїздах
	15:21	Україна та Бразилія планують збільшити товарообіг між країнами - Мінекономіки
	15:15	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	15:00	Європарламент проголосував за продовження оновленого «торговельного безвізу» з Україною
	14:58	Сольський прокоментував підозру: Йдеться про події 2017-18 років, коли я був адвокатом
	14:55	НАБУ повідомило про підозру міністра агрополітики Сольського щодо заволодіння державною землею на 291 млн грн та спробі заволодіння землею ще на 190 млн грн
	12:17	БЕБ аналізує понад 5 млн банківських транзакцій у справі відомого оператора азартних ігор
	10:35	БЕБ на Закарпатті упередило неефективне використання 8,8 млн грн місцевого бюджету
	08:35	Розвиток ринку біометану сприятиме зміцненню агросектору України - Мінагро
	08:29	Потенційно вже є 22 замовники послуг приєднання біометанових заводів - Газмережі
	08:21	Чим корисні кукурудзяні пластівці?
22.04.2024
	16:43	Українська інфраструктура готова до будь-яких темпів розвитку біометанової галузі - Нафтогаз
	16:38	Виробництво біометану має потенціал потужного росту - Герус
	16:34	Польські фермери припинили протест у пункті пропуску «Ягодин - Дорогуськ»
	16:10	У Полтаві судитимуть колишнього керівника комунального підприємства, якого БЕБ викрило у зловживанні службовим становище
	16:09	За незаконне проведення азартних ігор БЕБ у Києві повідомило про підозру 7 учасникам організованої злочинної групи
	12:43	Урожай сої може зрости до 5,2 млн тонн - оцінка Мінагро
	12:15	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE