|
Уралкалий: Повышение теоретической цены
"Сложный для калийной отрасли период, по всей видимости, закончился. Производители калийных удобрений публикуют высокие производственные показатели за первый квартал при коэффициенте загрузки свыше 80%. Восстанавливается спрос на калийные удобрения в Северной Америке, Юго-Восточной Азии и Китае. Стабильной остается ситуация в Индии и Бразилии. Российские компании произвели в первом квартале 2.35 млн тонн хлористого калия /при коэффициенте загрузки мощностей в 82%/ и представляются привлекательным вариантом вложений перед восстановлением рынка.
Ввиду отличных производственных перспектив в 2010 г. мы повысили теоретическую цену по обыкновенным акциям Уралкалия (URKA) с USD5.08 до USD5.52, а по ГДР - с USD25.4 до USD27.6. Рекомендация повышена с уровня ДЕРЖАТЬ до ПОКУПКИ. В первом квартале объем производства Уралкалия составил 1.2 млн тонн хлористого калия, а загрузка мощностей поддерживалась на уровне 88%. Мы пересмотрели в сторону повышения допущение в отношении производства на текущий год /с 3.8 млн тонн до 4.5 млн тонн/. По мере постепенного усиления спотового рынка улучшаются по сравнению с нашими прежними оценками перспективы в части ценообразования. Мы предполагаем, что цена экспорта Уралкалия может достичь в нынешнем году USD388 за тонну против USD485 годом ранее. Цена на хлористый калий остается примерно на одном уровне /USD370?420 за тонну на условиях CFR/ на основных спот-рынках и в Индии /в Китае минимальная цена составляет USD350 за тонну, но представляется ниже приемлемого уровня для большинства производителей/. В случае введения правительством пошлин на экспорт мы видим риск понижения установленной нами теоретической цены на 13%. Таким образом, даже в рамках негативного сценария, предполагающего введение пошлин, обусловленный фундаментальными факторами потенциал роста котировок достигает, по нашим расчетам, 50%. По коэффициенту 2010П EV/EBITDA бумаги Уралкалия торгуются с 26%-ным дисконтом относительно PotashCorp.
На наш взгляд, риски, имеющие отношение непосредственно к компании, уже учтены в цене. Котировки акций Уралкалия в первом квартале отличались высокой волатильностью в силу ряда факторов: спекуляций на тему экспортных пошлин и возможного участия в сделках слияний и поглощений, а также дискуссий в правительстве о компенсации за запасы, потерянные при затоплении на БКПРУ-1. Поскольку риски по большей части носят спекулятивный характер, разовые /компенсация/ или могут быть устранены в среднесрочной перспективе /экспортные пошлины/, фундаментальные основания для восстановления калийной отрасли подчеркивают, по нашему мнению, привлекательность компании, занятой исключительно производством калийных удобрений. Мы видим рыночные риски в коррекции цен на нефть, поскольку котировки Уралкалия демонстрируют высокую степень корреляции со стоимостью нефти, однако потенциал снижения цен на нефть нам представляется ограниченным".
18.04.2024 |
|
|
|
|
|
09:21 |
Урожай кукурудзи може скоротитися до 26,7 млн тонн в 2024 - Мінагро |
|
09:20 |
Занадто м'яка фіскальна політика США загрожує економіці країни та світу - МВФ |
|
09:19 |
"Кернел" повідомив про значне погіршення діяльності через ракетні атаки РФ |
|
09:13 |
Україна експортувала українським морським коридором 40 млн т вантажів, скоротивши їх обробку в Дунайських портах на 16% у 1 кв. |
|
08:38 |
Шмигаль на форумі у США: Україна має стати наступним місцем американських інвестицій |
17.04.2024 |
|
|
|
|
|
23:27 |
Україна вперше переробила 1 млн тонн ріпаку |
|
23:03 |
Урожай ріпаку в 2024 може скоротитися до 4,1 млн тонн |
|
17:55 |
Philip Morris у 2023 р. збільшив частку бездимних продуктів у виручці до 36,4% |
|
17:45 |
Держборг України цьогоріч може зрости до 94% - МВФ |
|
17:17 |
Урожай пшениці в Україні в 2024 скоротиться до 19,2 млн тонн - Мінагрополітики |
|
16:39 |
Обладнав підпільну АЗС та незаконно продавав пальне: БЕБ на Полтавщині скерувало справу до суду |
|
15:53 |
БЕБ на Закарпатті упередило неефективне використання 6,4 млн грн місцевого бюджету |
|
14:25 |
Аграрії 15 областей розпочали сівбу кукурудзи; посіяли 120 тис. га |
|
14:18 |
Прийом заявок на отримання посівного матеріалу від USAID АГРО достроково завершений |
|
14:05 |
РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE |
|
13:55 |
Вступ України до ЄС може потягнути за собою реформування САР, прогнозує аграрний міністр Польщі Сєкерський |
|
12:54 |
Польські страйкарі хочуть відновити блокаду перед пунктом пропуску «Корчова-Краківець» |
|
12:27 |
БЕБ на Буковині повідомило про підозру співучасниці схеми збуту підробленої валюти |
|
11:05 |
Пшеничні котирування на біржі Чикаго знизилися на тлі чергового зміцнення долара США |
|
10:33 |
Комунікаційну кампанію “Усі в плюсі, коли зроблено в Україні” розпочало Мінекономіки |
|
10:24 |
Майже 37 млрд грн – збитки сільського господарства на Харківщині через втрати ґрунтів внаслідок війни |
|
06:53 |
Українське суспільство має підтримати бізнес, купуючи українські товари - Шмигаль |
|
06:34 |
Шмигаль у США провів зустріч з американським бізнесом - говорили про інвестиції |
16.04.2024 |
|
|
|
|
|
23:17 |
МВФ покращив прогноз зростання світової економіки до 3,2% у 2024 році |
|
22:35 |
МВФ прогнозує економічне зростання України цьогоріч до 3,2% |
|
22:00 |
Польські фермери припинили блокування пункту пропуску «Долгобичув-Угринів» |
|
21:53 |
Цінова конкурентоспроможність українських молокопродуктів у березні зросла - СМПУ |
|
18:43 |
Україна просить підтримки НАТО аби аграрії мали змогу надалі забезпечувати продовольчу безпеку світу |
|
17:48 |
BASF допомогла насінням господарствам України, що працюють на прифронтових територіях |
|
16:18 |
БЕБ викрило компанію, що завозила нові речі під виглядом секонд-хенду та ухилилась від сплати понад 7,5 млн грн мита |
|
16:03 |
У Києві судитимуть продавця контрафакту, у якого БЕБ вилучило сигарет на 12 млн грн |
|
13:08 |
Пшеничні котирування на біржі Чикаго знизилися на тлі зміцнення долара США |
|
12:26 |
За матеріалами БЕБ компанія зі збору відходів в Одесі відшкодувала 6 млн грн |
|
12:15 |
Україна експортувала в 1 кварталі продовольства на 6,5 млрд USD |
|
11:12 |
БЕБ повідомило про підозру керівнику товариства, яке продавало фальсифіковане пальне у столиці |
|
10:45 |
РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE |
|
10:33 |
Великодній кошик у 2024 році коштуватиме 1422 грн – ІАЕ |
|
09:17 |
Негативне сальдо - $3,2 мільярда: з ким і як торгувала Україна у січні-лютому |
|
09:04 |
Данія виділяє $43 мільйони для своїх компаній, які реалізують бізнес-проєкти в Україні |
|
07:47 |
МХП вирішив займатися овочами |
|
06:53 |
Нідерланди планують надати Україні додаткову допомогу на €4,4 мільярда |
|
06:33 |
Єврокомісія схвалила запропонований Києвом план, необхідний для початку фінансування ЄС чотирирічного Ukraine Facility у розмірі EURO50 млрд |
15.04.2024 |
|
|
|
|
|
18:31 |
Україна та Словаччина підписали Меморандум у сфері геодезії, картографії та кадастру |
|
18:19 |
Дуда: Зернова проблема - питання політичне, його має вирішити Брюссель |
|
18:10 |
Польська інспекція забракувала 7,13 тонни українського морозива |
|
17:56 |
БЕБ на Волині упередило спробу контрабанди сигарет безпілотником до Польщі |
|
17:35 |
БЕБ у Києві припинило роботу нелегальної АЗС, вилучено пальне та обладнання на 1 млн грн |
|
14:53 |
Оцінки глобального споживання пшениці у сезоні 2023/2024 - 800,1 млн. тонн |
|
14:47 |
ЄС може виділити Україні EUR1,5 млрд у квітні та EUR1,9 млрд у травні за Ukraine Facility |
|
14:45 |
РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE |
|
| |
|
|