"Точка отчаяния" развивающихся стран

07.02.2014 09:00 «Агро Перспектива» (г. Киев) — Центробанк Турции гордится своей значительной художественной коллекцией, в которую входит полотно художника Ерола Акиаваша «Точка отчаяния». Можно без преувеличения сказать, что в настоящей точке отчаяния оказался в полночь 28 января 2014 г. сам Центробанк.

За шесть недель до этого турецкая лира рухнула на 13%, став одной из самых больших жертв массовой распродажи на развивающихся рынках мира. В ходе того незапланированного ночного заседания Центробанк Турции принял беспрецедентное решение поднять ключевую ставку с 4,5% до 10%, пишет британский журнал The Economist.

Но в критической ситуации оказались не только турки. В тот же самый день Центробанк Индии удивил всех, повысив свою процентную ставку (правда, только на четверть процента) в третий раз за пять месяцев. Финансовые власти ЮАР последовали этому примеру на следующий день, увеличив ставку на 0,5%. Между тем, во всех трех странах повышение не принесло ожидаемого эффекта. 29 января валюты Турции, Индии и ЮАР вновь покатились вниз, пишет Вести Экономика.

Эти три экономики, а также Бразилия и Индонезия, входят в так называемую группу «хрупкая пятерка». Валюты их стран пережили резкое падение в прошлом мае или сразу после того, как тогдашний глава ФРС Бен Бернанке объявил о предстоящем сворачивании программы количественного смягчения. В сентябре «пятерка» получила кратковременную передышку, когда ФРС решила продолжить QE в течение нескольких месяцев.

Однако в последние две недели у иностранных инвесторов вновь появились веские причины нервничать и продавать.

Аргентина потратила огромную часть своих золотовалютных запасов в попытке поддержать песо, который, тем не менее, обвалился на 20%. 23 января индекс делового оптимизма в производственном секторе Китая оказался ниже, чем прогнозировали аналитики. В Турции разразился громкий коррупционный скандал вокруг членов правительства Эрдогана. В Украине и Таиланде оппозиция вывела на улицы миллионы протестующих граждан.

Все это происходило на фоне повышения глобальных кредитных ставок, ускорения американской экономики и сворачивания программы ФРС по количественному смягчению. И хотя ставка по десятилетним казначейским облигациям все еще невысока (примерно 2,8%), она на 1% выше, чем девять месяцев назад.

Итак, насколько сильно развивающиеся экономики зависят от иностранных денег? Иностранцы владеют довольно значительным количеством долговых обязательств и акций в развивающихся странах. Хотя в последнее время доход и богатство в этих государствах постоянно увеличивался. Согласно статданным Института международных финансов на 30 самых крупных развивающихся экономик приходится 40% глобального ВВП. Вместе с тем их доля в эталонном портфеле глобальных акций составляет всего 13%.

Турция, ЮАР, Индия, Бразилия и Индонезия имеют большое отрицательное сальдо по текущему счету, что делает их чрезвычайно уязвимыми к оттоку капитала. Между тем, по словам Кита Джюкса из Societe Generale, страны могут иметь значительную и потенциально дестабилизирующую для экономики утечку капитала даже при сбалансированном текущем счете, если размер притока отличается от оттока в ликвидность, облигации или валюту.

Индия и Индонезия пытаются минимизировать эти угрозы. Дели сократил дефицит текущего счета с помощью запрета на импорт золота. Джакарта уменьшила субсидии на горючее и увеличила налоги на товары класса люкс, которые в основном импортируются. Обе страны не препятствовали легкой девальвации своей валюты, что также положительно отразилось на платежном балансе. Пережив летний обвал, валюты Индии и Индонезии выдержали последние потрясения, чего не скажешь о валюте ЮАР и Турции. Повышение процентной ставки поможет восстановить высокую доходность активов, что должно привлечь иностранных инвесторов.

Однако, по мнению Джюкса, увеличение доходности не принципиально. Как только пенсионные фонды богатых стран будут зарабатывать больше, чем гарантированное инвестирование дома, инвесторы не будут искать «приключений» за рубежом, даже если диапазон между внутренней и иностранной процентной ставкой останется одинаковым в абсолютном выражении.

«Часть меня хочет следить за коэффициентом процентных ставок, а не за дифференциалом процентных ставок», — отмечает Джюкс. Другими словами, если доходность американских десятилетних облигаций поднимется с 2% до 3%, то развивающимся рынкам будет недостаточно поднять свою доходность лишь на один процентный пункт.

Как только реальная долгосрочная процентная ставка поднимется выше нуля в Америке, глобальным инвестиционным менеджерам придется пройти серьезную «разовую корректировку», считает Джюкс. Они ждут «более нормальный мир», в котором пенсионные фонды будут выполнять свои обязательства, и держать активы в знакомых им странах. Этот мир Америка начала покидать в конце 2007 г., когда разразился кризис и резко снизились ставки. В то время, кстати (что очень символично), картина «Точка отчаяния» из турецкого Центробанка была передана на временное хранение в американскую Федеральную резервную систему.

24.04.2024
	19:47	БЕБ у Львові забезпечило відшкодування 5,2 млн грн завданих бюджету збитків
	17:35	Рибна галузь України має всі шанси стати успішною - Держрибагентство
	15:40	Закупівля сировини за завищеними цінами: за матеріалами БЕБ судитимуть заступника директора держпідприємства
	12:25	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	12:15	Більшість банкірів очікує зниження облікової ставки НБУ на 0,5 в.п.
	12:04	CRH оцінює перспективи інвестування в Україну
	12:04	БЕБ у Києві викрило незаконне казино під прикриттям спортклубу
	12:03	Пшениця в Чикаго зросла до рівня більш ніж 2-місячного максимуму на тлі посухи у пшеничному поясі США
	11:56	Новий індустріальний парк «BORSCHIV» спеціалізуватиметься на глибокій переробці сільгосппродукції
	11:54	Аграрії можуть отримати часткову компенсацію вартості сільгосптехніки 44 вітчизняних виробників
	11:47	Рада ухвалила закон про бавовну, яка потрібна для виробництва пороху
	09:38	У справі БЕБ про незаконне виробництво сигарет суд заарештував керівника компанії афілійованої до підсанкційного контрабандиста
23.04.2024
	19:31	В Україні хочуть оновити штрафи за незаконний продаж цигарок і спиртного: Рада ухвалила законопроєкт
	19:19	Цього тижня Україна очікує надходження €1,5 мільярда в межах Ukraine Facility - Шмигаль
	18:25	У справі БЕБ про незаконне виробництво сигарет суд заарештував керівника компанії афілійованої до підсанкційного контрабандиста
	16:31	БЕБ скерувало до суду справу щодо незаконної торгівлі тютюновими виробами
	15:41	Бюро економічної безпеки викрило подружжя, яке організувало нелегальну гральну залу у столиці
	15:32	Укрзалізниця обрала постачальника послуги харчування у швидкісних поїздах
	15:21	Україна та Бразилія планують збільшити товарообіг між країнами - Мінекономіки
	15:15	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	15:00	Європарламент проголосував за продовження оновленого «торговельного безвізу» з Україною
	14:58	Сольський прокоментував підозру: Йдеться про події 2017-18 років, коли я був адвокатом
	14:55	НАБУ повідомило про підозру міністра агрополітики Сольського щодо заволодіння державною землею на 291 млн грн та спробі заволодіння землею ще на 190 млн грн
	12:17	БЕБ аналізує понад 5 млн банківських транзакцій у справі відомого оператора азартних ігор
	10:35	БЕБ на Закарпатті упередило неефективне використання 8,8 млн грн місцевого бюджету
	08:35	Розвиток ринку біометану сприятиме зміцненню агросектору України - Мінагро
	08:29	Потенційно вже є 22 замовники послуг приєднання біометанових заводів - Газмережі
	08:21	Чим корисні кукурудзяні пластівці?
22.04.2024
	16:43	Українська інфраструктура готова до будь-яких темпів розвитку біометанової галузі - Нафтогаз
	16:38	Виробництво біометану має потенціал потужного росту - Герус
	16:34	Польські фермери припинили протест у пункті пропуску «Ягодин - Дорогуськ»
	16:10	У Полтаві судитимуть колишнього керівника комунального підприємства, якого БЕБ викрило у зловживанні службовим становище
	16:09	За незаконне проведення азартних ігор БЕБ у Києві повідомило про підозру 7 учасникам організованої злочинної групи
	12:43	Урожай сої може зрости до 5,2 млн тонн - оцінка Мінагро
	12:15	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	11:43	Пшеничні котирування в Чикаго виросли на тлі посухи у пшеничному поясі на Великих рівнинах у США
	11:35	Після рекомендацій БЕБ сільськогосподарське підприємство зменшило суму відшкодування ПДВ на понад 16 млн грн
	10:27	Озимі пшениця, ячмінь, жито на 3-18% площ охоплені хворобами
	10:11	Агрометеорологічні умови для росту і розвитку озимини та ярини задовільні
	08:55	Польські митники тимчасово не оформлюють фури на вʼїзд у РП
20.04.2024
	22:38	Какао оновлює рекорд: ціни перетнули нову історичну межу
	17:18	БЕБ на Волині вилучило контрабандні сигарети вартістю понад 1,76 млн грн
	10:37	Київщина, Миколаївщина, Одещина, Хмельниччина, Херсонщина, Чернігівщина розпочали сівбу гречки
	09:17	Ракетний удар РФ зруйнував ємності з агропродукцією в порту Південний
	08:35	Посол України закликав польських фермерів припинити блокаду кордону
	08:26	Більше третини сільськогосподарських земель на Харківщини не обробляється через війну
19.04.2024
	23:15	Аграрії України посіяли 2 млн га зернових
	18:33	Європейський інвестиційний банк цьогоріч надає Україні €560 мільйонів
	18:17	Зростання реального ВВП України в березні-2024 залишилося близьким до 5%
	16:10	Польські фермери блокують рух вантажівок у чотирьох пунктах на кордоні з Україною