Почему котировки украинских агрокомпаний больше не растут
30.01.2014 04:40 «Агро Перспектива» (г. Киев) —
И какой инвестор готов продолжать в них вкладывать. 2013 год был неоднозначным для украинских аграрных компаний, пишет forbes.ua. Падение мировых и внутренних цен на продовольствие на фоне увеличения себестоимости привело к снижению котировок ряда украинских компаний, оперирующих в сегменте растениеводства «Индустриальная Молочная Компания», KSG Agro, «Агротон», и переработки масличных культур, таких как «Кернел». Самое резкое падение продемонстрировал «Агротон». В связи со снижением ликвидности (согласно данным S&P, за период с 30 сентября 2012-го по 25 марта 2013-го остатки денежных средств «Агротона» снизились с $20,4 млн до $6,5 млн) и замораживанием значительной части денежных средств компании на Кипре в апреле 2013-го котировки рухнули на 70%. Далее мы наблюдали невыплату процентов по евробондам с переносом срока на январь-2014, а к концу года компания объявила о недостаточности средств и для выплаты ранее отсроченных процентов, с просьбой о повторном переносе срока выплаты. Все это в совокупности привело к падению доверия к компании со стороны инвесторов и обвалу ее котировок на 75% по результатам года. Также значительной коррекции были подвержены акции «Кернела» снижение котировок по результатам 2013 года составило 43%. Несмотря на рост выручки за 2013 финансовый год (закончился 30 июня) на 35%, остальные финансовые показатели компании существенно просели: операционная прибыль на 22%, а чистая прибыль упала почти в два раза. Существенную роль в этом сыграли неблагоприятные условия, которым был подвержен основной сегмент деятельности компании производство подсолнечного масла. В 2013-м в Украине наблюдался дефицит подсолнечника, который привел к недозагрузке мощностей многих производителей, в то время как цена на подсолнечное масло демонстрировала тренд на понижение. Вышли в плюс Таким холдингам, как «Астарта», «Мироновский хлебопродукт», «Мрия» и Ovostar Union, удалось нарастить капитализацию. «Астарта» показала наибольший рост котировок за календарный 2013 год цена акций выросла на 22%. Основная причина заключалась в ожидаемом росте цен на сахар в конце 2013 начале 2014 года. Позитивно инвесторами также была воспринята покупка Оржицкого сахарного завода в Полтавской области одном из ключевых регионов деятельности компании. Кроме того, «Астарта» реализует энергосберегающие проекты вскоре ожидается запуск биоэнергетического комплекса, который позволит сократить затраты на закупку природного газа, являющегося одной из основных составляющих себестоимости. Крупнейший производитель курятины МХП показал в 2013 году увеличение объемов производства мяса птицы (+18% за 9 месяцев 2013-го) за счет мощностей нового завода в Винницкой области. При этом маржинальность бизнеса несколько просела (EBITDA маржа за 9 месяцев 2013 года снизилась на 7 п.п. с 36% до 29% по сравнению с аналогичным периодом 2012 года). Однако это не имело негативного влияния на котировки, которые выросли на 8% к концу 2013 года, поскольку компанию инвесторы считают фундаментально сильной. Новые инвесторы Если говорить о прогнозах на 2014 год, то мы не ожидаем значительных изменений в уровнях котировок. В обозримом будущем мы не видим факторов, которые способствовали бы ощутимому росту цен на акции украинских агрохолдингов. Если говорить о компаниях, задействованных в растениеводстве, то стабилизация себестоимости и маржинальный рост цен на зерновые может несколько улучшить их финансовые показатели в 2014 году. Однако мы вряд ли будем наблюдать значительный эффект на капитализацию. Что касается сегмента переработки масличных, то учитывая текущие цены на подсолнечное масло, которые на 30% ниже показателя января 2013 года, а также прогнозы аналитиков по урожаю подсолнечника в 2014 году на уровне 2013-го, можно сделать вывод, что текущий год будет не менее сложным для игроков этого сектора, чем предыдущий. Кроме этого, негативный эффект для всех украинских компаний может иметь дальнейшее обострение политического кризиса, при котором невозможно нормальное развитие экономики. В целом, говоря об инвестиционной привлекательности украинских агрохолдингов в 2014 году, следует отметить, что даже несмотря на отсутствие реальных IPO в 20122013 годах, иностранные инвесторы все же остаются заинтересованными в данном сегменте. Однако на сегодняшний день тип инвестора, имеющего эту заинтересованность, отличается от того типа, который мы наблюдали ранее. Если в 20052011 годах инвесторы покупали акции украинских агрокомпаний с целью осуществления фундаментальной инвестиции, которая должна иметь хорошую доходность в долгосрочной перспективе, то теперь такие акции покупают те инвесторы, которые рассчитывают быстро заработать на волатильности украинских эмитентов как класса. Конечно же, для эмитентов гораздо выгоднее работать с первым типом инвесторов, которые своей покупкой поддерживают рост котировок компании. Среди других причин пассивности со стороны долгосрочных инвесторов можно отметить текущие экономические проблемы и политический кризис в Украине, неблагоприятный инвестиционный климат, пробелы в корпоративном управлении многих украинских публичных холдингов и невыполнение заявленных операционных планов рядом компаний.
23.04.2024 |
|
|
|
|
|
19:31 |
В Україні хочуть оновити штрафи за незаконний продаж цигарок і спиртного: Рада ухвалила законопроєкт |
|
19:19 |
Цього тижня Україна очікує надходження €1,5 мільярда в межах Ukraine Facility - Шмигаль |
|
18:25 |
У справі БЕБ про незаконне виробництво сигарет суд заарештував керівника компанії афілійованої до підсанкційного контрабандиста |
|
16:31 |
БЕБ скерувало до суду справу щодо незаконної торгівлі тютюновими виробами |
|
15:41 |
Бюро економічної безпеки викрило подружжя, яке організувало нелегальну гральну залу у столиці |
|
15:32 |
Укрзалізниця обрала постачальника послуги харчування у швидкісних поїздах |
|
15:21 |
Україна та Бразилія планують збільшити товарообіг між країнами - Мінекономіки |
|
15:15 |
РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE |
|
15:00 |
Європарламент проголосував за продовження оновленого «торговельного безвізу» з Україною |
|
14:58 |
Сольський прокоментував підозру: Йдеться про події 2017-18 років, коли я був адвокатом |
|
14:55 |
НАБУ повідомило про підозру міністра агрополітики Сольського щодо заволодіння державною землею на 291 млн грн та спробі заволодіння землею ще на 190 млн грн |
|
12:17 |
БЕБ аналізує понад 5 млн банківських транзакцій у справі відомого оператора азартних ігор |
|
10:35 |
БЕБ на Закарпатті упередило неефективне використання 8,8 млн грн місцевого бюджету |
|
08:35 |
Розвиток ринку біометану сприятиме зміцненню агросектору України - Мінагро |
|
08:29 |
Потенційно вже є 22 замовники послуг приєднання біометанових заводів - Газмережі |
|
08:21 |
Чим корисні кукурудзяні пластівці?
|
22.04.2024 |
|
|
|
|
|
16:43 |
Українська інфраструктура готова до будь-яких темпів розвитку біометанової галузі - Нафтогаз |
|
16:38 |
Виробництво біометану має потенціал потужного росту - Герус |
|
16:34 |
Польські фермери припинили протест у пункті пропуску «Ягодин - Дорогуськ» |
|
16:10 |
У Полтаві судитимуть колишнього керівника комунального підприємства, якого БЕБ викрило у зловживанні службовим становище |
|
16:09 |
За незаконне проведення азартних ігор БЕБ у Києві повідомило про підозру 7 учасникам організованої злочинної групи |
|
12:43 |
Урожай сої може зрости до 5,2 млн тонн - оцінка Мінагро |
|
12:15 |
РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE |
|
11:43 |
Пшеничні котирування в Чикаго виросли на тлі посухи у пшеничному поясі на Великих рівнинах у США |
|
11:35 |
Після рекомендацій БЕБ сільськогосподарське підприємство зменшило суму відшкодування ПДВ на понад 16 млн грн |
|
10:27 |
Озимі пшениця, ячмінь, жито на 3-18% площ охоплені хворобами |
|
10:11 |
Агрометеорологічні умови для росту і розвитку озимини та ярини задовільні |
|
08:55 |
Польські митники тимчасово не оформлюють фури на вʼїзд у РП |
20.04.2024 |
|
|
|
|
|
22:38 |
Какао оновлює рекорд: ціни перетнули нову історичну межу |
|
17:18 |
БЕБ на Волині вилучило контрабандні сигарети вартістю понад 1,76 млн грн |
|
10:37 |
Київщина, Миколаївщина, Одещина, Хмельниччина, Херсонщина, Чернігівщина розпочали сівбу гречки |
|
09:17 |
Ракетний удар РФ зруйнував ємності з агропродукцією в порту Південний |
|
08:35 |
Посол України закликав польських фермерів припинити блокаду кордону |
|
08:26 |
Більше третини сільськогосподарських земель на Харківщини не обробляється через війну |
19.04.2024 |
|
|
|
|
|
23:15 |
Аграрії України посіяли 2 млн га зернових |
|
18:33 |
Європейський інвестиційний банк цьогоріч надає Україні €560 мільйонів |
|
18:17 |
Зростання реального ВВП України в березні-2024 залишилося близьким до 5% |
|
16:10 |
Польські фермери блокують рух вантажівок у чотирьох пунктах на кордоні з Україною |
|
15:53 |
БЕБ на Львівщині скерувало до суду справу щодо незаконного використання товарного знаку всесвітньовідомої компанії |
|
14:24 |
Харків’янина судитимуть за незаконний продаж контрафактного пального. БЕБ скерувало справу до суду |
|
12:25 |
РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE |
|
11:17 |
БЕБ повідомило про підозру посадових осіб філії Укрзалізниці за заволодіння держкоштами |
|
08:46 |
Туск закликав польських фермерів не блокувати кордон з Україною |
|
08:45 |
Україна знайде кошти для покриття бюджетного дефіциту цього року - Шмигаль |
18.04.2024 |
|
|
|
|
|
21:31 |
Німецький бізнес зацікавлений збільшувати інвестиції в ключові галузі української економіки, - Свириденко |
|
21:07 |
ЄС розробить додаткові тарифи на російські та білоруські агропромислові товари |
|
20:43 |
Український інвестиційний інструмент допоможе залучити до €40 мільярдів - Єврокомісія |
|
20:36 |
Великі німецькі підприємства зацікавлені в сільському господарстві, медицині, оборонній промисловості України |
|
20:34 |
Україна до кінця травня експортує залишки зерна, що спричинить зростання цін - УЗА |
|
20:33 |
Україні цьогоріч знадобиться $42 мільярди бюджетної підтримки - МВФ |
|