Раджан: лекарство от кризиса подобрано неверно

10.02.2013 20:40 «Агро Перспектива» (г. Киев) — Есть два фундаментальных убеждения, которые движут экономической политикой на протяжении последних нескольких лет. Первое — это то, что мир страдает от разрыва между совокупным спросом с предложением. Второе — монетарное стимулирование поможет устранить этот разрыв.

Возможно, диагноз поставлен правильно, а лекарство подобрано неверно, пишет на сайте Project Syndicate известный американский экономист Рагурам Раджан. Это объясняет, почему до сих пор произошло так мало подвижек в процессе восстановления роста экономики до докризисного уровня. И это также говорит о необходимости замены лекарства, пишет Вести Экономика.

Высокий уровень безработицы в развитых странах свидетельствует о том, что спрос на рабочую силу ниже потенциального предложения. Пока безработица будет оставаться высокой в секторах, которые сильно росли до кризиса, вроде строительной отрасли в США, будет сохраняться мнение о необходимости увеличения спроса для восстановления занятости населения.

Законодатели изначально прибегли к государственным расходам и низким процентным ставкам для поддержки спроса. С ростом госдолга и резким падением процентных ставок центробанки сосредоточились на политике количественного смягчения для поддержки спроса. Однако экономический рост остается крайне медленным. Почему?

А что если проблема в предположении, что весь спрос распределяется равным образом по социальным группам? Дело в том, что спрос, поддерживаемый кредитами, формируют отдельные домохозяйства в отдельных регионах и на отдельные товары. Пока такой спрос порождает спрос более широкий, можно считать, что он полезен. Однако при снижении кредитования заимствующие домохозяйства не могут больше тратить, и пропорции спроса на отдельные виды товаров сильно меняются, особенно в тех регионах, где был сильный рост.

Конечно, влияние кризиса распространилось на всю экономику: спрос на автомобили падает, спрос на сталь также падает, и работников сталелитейной отрасли увольняют. Но безработица наиболее ярко выражается в строительной и автомобильной отраслях или в регионах, где цены на жилье росли особенно быстро.

Легко понять, почему общая поддержка спроса, например в виде снижения налогов на заработную плату, может оказаться неэффективной в восстановлении полной занятости в экономике. Общее стимулирование идет на всех сразу, а не только на бывших заемщиков. А расходы у каждого отличаются: более состоятельные граждане покупают ювелирные изделия у Tiffany, а не автомобиль от General Motors.

Из-за смещения структуры спроса с меньшей доступностью кредитования, скорость, с которой экономика может расти без инфляции, также может снизиться. При слишком большом количестве строителей и слишком малом количестве ювелиров больший спрос может привести к росту цен на ювелирные изделия, а не к увеличению выпуска.

В отличие от обычной циклической рецессии восстановление экономики после кризиса кредитования обычно требует перехода работников по различным отраслям и на новые географические местоположения.

Самое худшее, что правительство может сделать, так это поддерживать нежизнеспособные фирмы или поддерживать спрос в нежизнеспособных отраслях за счет льготных кредитов.

Корректировка предложения требует времени. После пяти лет рецессии экономика прорывается вперед, но ошибочный диагноз будет иметь далекоидущие последствия. Развитые страны потратят десятилетия на снижение высокого государственного долга, в то время как центробанкам придется сокращать раздутый баланс и отступить от обещаний поддержки, на которую привыкли полагаться рынки.

Пугает то, что новое японское правительство все еще пытается справиться с последствиями спада на рынке недвижимости пару десятилетий назад. Можно только надеяться, что страна не будет увеличивать расходы, что уже оказалось неэффективным и оставило Японию с самой высокой долговой нагрузкой (около 230% от ВВП) среди стран ОЭСР. К сожалению, история дает мало оснований для оптимизма.

24.04.2024
	19:47	БЕБ у Львові забезпечило відшкодування 5,2 млн грн завданих бюджету збитків
	17:35	Рибна галузь України має всі шанси стати успішною - Держрибагентство
	15:40	Закупівля сировини за завищеними цінами: за матеріалами БЕБ судитимуть заступника директора держпідприємства
	12:25	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	12:15	Більшість банкірів очікує зниження облікової ставки НБУ на 0,5 в.п.
	12:04	CRH оцінює перспективи інвестування в Україну
	12:04	БЕБ у Києві викрило незаконне казино під прикриттям спортклубу
	12:03	Пшениця в Чикаго зросла до рівня більш ніж 2-місячного максимуму на тлі посухи у пшеничному поясі США
	11:56	Новий індустріальний парк «BORSCHIV» спеціалізуватиметься на глибокій переробці сільгосппродукції
	11:54	Аграрії можуть отримати часткову компенсацію вартості сільгосптехніки 44 вітчизняних виробників
	11:47	Рада ухвалила закон про бавовну, яка потрібна для виробництва пороху
	09:38	У справі БЕБ про незаконне виробництво сигарет суд заарештував керівника компанії афілійованої до підсанкційного контрабандиста
23.04.2024
	19:31	В Україні хочуть оновити штрафи за незаконний продаж цигарок і спиртного: Рада ухвалила законопроєкт
	19:19	Цього тижня Україна очікує надходження €1,5 мільярда в межах Ukraine Facility - Шмигаль
	18:25	У справі БЕБ про незаконне виробництво сигарет суд заарештував керівника компанії афілійованої до підсанкційного контрабандиста
	16:31	БЕБ скерувало до суду справу щодо незаконної торгівлі тютюновими виробами
	15:41	Бюро економічної безпеки викрило подружжя, яке організувало нелегальну гральну залу у столиці
	15:32	Укрзалізниця обрала постачальника послуги харчування у швидкісних поїздах
	15:21	Україна та Бразилія планують збільшити товарообіг між країнами - Мінекономіки
	15:15	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	15:00	Європарламент проголосував за продовження оновленого «торговельного безвізу» з Україною
	14:58	Сольський прокоментував підозру: Йдеться про події 2017-18 років, коли я був адвокатом
	14:55	НАБУ повідомило про підозру міністра агрополітики Сольського щодо заволодіння державною землею на 291 млн грн та спробі заволодіння землею ще на 190 млн грн
	12:17	БЕБ аналізує понад 5 млн банківських транзакцій у справі відомого оператора азартних ігор
	10:35	БЕБ на Закарпатті упередило неефективне використання 8,8 млн грн місцевого бюджету
	08:35	Розвиток ринку біометану сприятиме зміцненню агросектору України - Мінагро
	08:29	Потенційно вже є 22 замовники послуг приєднання біометанових заводів - Газмережі
	08:21	Чим корисні кукурудзяні пластівці?
22.04.2024
	16:43	Українська інфраструктура готова до будь-яких темпів розвитку біометанової галузі - Нафтогаз
	16:38	Виробництво біометану має потенціал потужного росту - Герус
	16:34	Польські фермери припинили протест у пункті пропуску «Ягодин - Дорогуськ»
	16:10	У Полтаві судитимуть колишнього керівника комунального підприємства, якого БЕБ викрило у зловживанні службовим становище
	16:09	За незаконне проведення азартних ігор БЕБ у Києві повідомило про підозру 7 учасникам організованої злочинної групи
	12:43	Урожай сої може зрости до 5,2 млн тонн - оцінка Мінагро
	12:15	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	11:43	Пшеничні котирування в Чикаго виросли на тлі посухи у пшеничному поясі на Великих рівнинах у США
	11:35	Після рекомендацій БЕБ сільськогосподарське підприємство зменшило суму відшкодування ПДВ на понад 16 млн грн
	10:27	Озимі пшениця, ячмінь, жито на 3-18% площ охоплені хворобами
	10:11	Агрометеорологічні умови для росту і розвитку озимини та ярини задовільні
	08:55	Польські митники тимчасово не оформлюють фури на вʼїзд у РП
20.04.2024
	22:38	Какао оновлює рекорд: ціни перетнули нову історичну межу
	17:18	БЕБ на Волині вилучило контрабандні сигарети вартістю понад 1,76 млн грн
	10:37	Київщина, Миколаївщина, Одещина, Хмельниччина, Херсонщина, Чернігівщина розпочали сівбу гречки
	09:17	Ракетний удар РФ зруйнував ємності з агропродукцією в порту Південний
	08:35	Посол України закликав польських фермерів припинити блокаду кордону
	08:26	Більше третини сільськогосподарських земель на Харківщини не обробляється через війну
19.04.2024
	23:15	Аграрії України посіяли 2 млн га зернових
	18:33	Європейський інвестиційний банк цьогоріч надає Україні €560 мільйонів
	18:17	Зростання реального ВВП України в березні-2024 залишилося близьким до 5%
	16:10	Польські фермери блокують рух вантажівок у чотирьох пунктах на кордоні з Україною