Улучшение на рынках может стать самым большим риском для инвесторов

28.06.2012 08:00 «Агро Перспектива» (г. Киев) — Возможно, самым большим потрясением для инвесторов будет, если во второй половине 2012 года ситуация изменится к лучшему и мир не треснет по швам.

Еще один год банковского стресса, европейского кризиса и слабого мирового роста дошел до половины, и оптимизм, возникший в его начале, развеялся, как в прошлом и позапрошлом годах.

Но в этом году уныние стало всеобъемлющим. Неспособность Европы поставить точку в долговом кризисе еврозоны наводит тоску. Но в последнее время появилось подозрение, что пятилетний кредитный кризис знаменует депрессию западной экономики, которая может продлиться десятилетие.

Прогнозы мирового роста и прибылей снова снижаются; сценарии развала еврозоны стали привычным явлением в инвестиционном планировании; страхи о "жесткой посадке" гигантских развивающихся экономик - Китая и Индии - нарастают, как и тревога по поводу влияния сокращения бюджета в США в следующем году.

Сложно упрекнуть аналитиков и фондовых управляющих в чрезмерном оптимизме.

Ошеломленные обвалом кредитной системы, которого большинство не предвидело, инвесторы теперь одержимы идеей застраховаться от негативных «побочных рисков», то есть событий, имеющих статистически низкую вероятность, но сильное влияние.

Однако нашел ли этот беспощадный пессимизм отражение на рынках и не слишком ли позиции инвесторов искажены влиянием негативной доходности денег и высококлассных государственных облигаций?

«Помните, что побочные риски - это двусторонний принцип, а мы в нашем страхе фокусируемся только на негативной стороне», - сказал Дэвид Шайрп из JP Morgan Asset Management.

Зигзаги кризиса еврозоны и бюджетных дебатов, сопровождающих президентскую кампанию в США, тяжело предугадать. Но, если предположить, что худших сценариев удалось избежать, на горизонте можно разглядеть и позитивные события, считает Шайрп.

Одно из них - замедление инфляции во всем мире, вызванное сокращением стоимости сырья и 20-процентным падением цен на нефть в годовом исчислении. Учитывая, что замедление роста цен сделает возможным дальнейшее смягчение монетарной политики и повысит покупательную способность потребителей, результат может удивить рынки.

«В то время как инвесторы нервничают и ищут активы с низким уровнем уязвимости к риску, любой позитивный катализатор может спровоцировать возвращение к акциям», - сказал Шайрп.

ПРИЯТНЫЙ СЮРПРИЗ?

Так насколько же искажено рыночное позиционирование?

Стоимость акций говорит о застое. Если отбросить скачки и спады, вызванные эйфорией или разочарованием, становится ясно, что MSCI, фондовый индекс для всех стран мира, вернулся туда, где начинал 2012 год. А это тот же уровень, где он начинал 2010 год.

Фактор страха и страховка от побочных рисков более очевидны на рынке облигаций. Доходность американских, немецких и британских 10-летних облигаций продолжает падать и снизилась уже более чем вдвое по сравнению с началом 2010 года.

Неоднократный выкуп облигаций центробанками, давление регуляторов, направленное на то, чтобы коммерческие банки покупали больше национальных гособлигаций, а также «избавление от риска» пенсионными фондами - все эти факторы снижают доходность. Но переключение инвесторов на другие активы еще более масштабно.

Доля денег в мировых инвестиционных портфелях снова выросла более чем до 7 процентов и вернулась к уровням, не виданным со времен банкротства Lehman Brothers, согласно майскому опросу фондовых управляющих, проведенному Рейтер.

Отход от акций был огромным: усредненный объем акций в мировых портфелях упал ниже 50 процентов в мае, отступив до минимумов, в последний раз зафиксированных в период после обвала Lehman.

Но вопрос в том, что в результате произошло со сравнительной стоимостью акций, особенно в Европе, где кризис разогнал сторонних инвесторов и ухудшил региональный экономический прогноз. Предполагаемая будущая доходность акций по сравнению с высококлассными гособлигациями, так называемая премия за риск, остается намного выше исторических средних уровней.

«Инвесторы, в целом, приспособились к огромной краткосрочной волатильности. Но если, как говорит нам история, мы видим полностью меняющийся мир, то можно заметить много привлекательных цен, - сказал Филип Пул из HSBC Global Asset Management. - Я могу представить ралли рискованных активов начиная с этого момента. Сейчас сложно увидеть катализатор, но нужно понять, что значительная часть негатива уже учтена в ценах».

Источник: http://ru.reuters.com/

23.04.2024
	19:31	В Україні хочуть оновити штрафи за незаконний продаж цигарок і спиртного: Рада ухвалила законопроєкт
	19:19	Цього тижня Україна очікує надходження €1,5 мільярда в межах Ukraine Facility - Шмигаль
	18:25	У справі БЕБ про незаконне виробництво сигарет суд заарештував керівника компанії афілійованої до підсанкційного контрабандиста
	16:31	БЕБ скерувало до суду справу щодо незаконної торгівлі тютюновими виробами
	15:41	Бюро економічної безпеки викрило подружжя, яке організувало нелегальну гральну залу у столиці
	15:32	Укрзалізниця обрала постачальника послуги харчування у швидкісних поїздах
	15:21	Україна та Бразилія планують збільшити товарообіг між країнами - Мінекономіки
	15:15	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	15:00	Європарламент проголосував за продовження оновленого «торговельного безвізу» з Україною
	14:58	Сольський прокоментував підозру: Йдеться про події 2017-18 років, коли я був адвокатом
	14:55	НАБУ повідомило про підозру міністра агрополітики Сольського щодо заволодіння державною землею на 291 млн грн та спробі заволодіння землею ще на 190 млн грн
	12:17	БЕБ аналізує понад 5 млн банківських транзакцій у справі відомого оператора азартних ігор
	10:35	БЕБ на Закарпатті упередило неефективне використання 8,8 млн грн місцевого бюджету
	08:35	Розвиток ринку біометану сприятиме зміцненню агросектору України - Мінагро
	08:29	Потенційно вже є 22 замовники послуг приєднання біометанових заводів - Газмережі
	08:21	Чим корисні кукурудзяні пластівці?
22.04.2024
	16:43	Українська інфраструктура готова до будь-яких темпів розвитку біометанової галузі - Нафтогаз
	16:38	Виробництво біометану має потенціал потужного росту - Герус
	16:34	Польські фермери припинили протест у пункті пропуску «Ягодин - Дорогуськ»
	16:10	У Полтаві судитимуть колишнього керівника комунального підприємства, якого БЕБ викрило у зловживанні службовим становище
	16:09	За незаконне проведення азартних ігор БЕБ у Києві повідомило про підозру 7 учасникам організованої злочинної групи
	12:43	Урожай сої може зрости до 5,2 млн тонн - оцінка Мінагро
	12:15	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	11:43	Пшеничні котирування в Чикаго виросли на тлі посухи у пшеничному поясі на Великих рівнинах у США
	11:35	Після рекомендацій БЕБ сільськогосподарське підприємство зменшило суму відшкодування ПДВ на понад 16 млн грн
	10:27	Озимі пшениця, ячмінь, жито на 3-18% площ охоплені хворобами
	10:11	Агрометеорологічні умови для росту і розвитку озимини та ярини задовільні
	08:55	Польські митники тимчасово не оформлюють фури на вʼїзд у РП
20.04.2024
	22:38	Какао оновлює рекорд: ціни перетнули нову історичну межу
	17:18	БЕБ на Волині вилучило контрабандні сигарети вартістю понад 1,76 млн грн
	10:37	Київщина, Миколаївщина, Одещина, Хмельниччина, Херсонщина, Чернігівщина розпочали сівбу гречки
	09:17	Ракетний удар РФ зруйнував ємності з агропродукцією в порту Південний
	08:35	Посол України закликав польських фермерів припинити блокаду кордону
	08:26	Більше третини сільськогосподарських земель на Харківщини не обробляється через війну
19.04.2024
	23:15	Аграрії України посіяли 2 млн га зернових
	18:33	Європейський інвестиційний банк цьогоріч надає Україні €560 мільйонів
	18:17	Зростання реального ВВП України в березні-2024 залишилося близьким до 5%
	16:10	Польські фермери блокують рух вантажівок у чотирьох пунктах на кордоні з Україною
	15:53	БЕБ на Львівщині скерувало до суду справу щодо незаконного використання товарного знаку всесвітньовідомої компанії
	14:24	Харків’янина судитимуть за незаконний продаж контрафактного пального. БЕБ скерувало справу до суду
	12:25	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	11:17	БЕБ повідомило про підозру посадових осіб філії Укрзалізниці за заволодіння держкоштами
	08:46	Туск закликав польських фермерів не блокувати кордон з Україною
	08:45	Україна знайде кошти для покриття бюджетного дефіциту цього року - Шмигаль
18.04.2024
	21:31	Німецький бізнес зацікавлений збільшувати інвестиції в ключові галузі української економіки, - Свириденко
	21:07	ЄС розробить додаткові тарифи на російські та білоруські агропромислові товари
	20:43	Український інвестиційний інструмент допоможе залучити до €40 мільярдів - Єврокомісія
	20:36	Великі німецькі підприємства зацікавлені в сільському господарстві, медицині, оборонній промисловості України
	20:34	Україна до кінця травня експортує залишки зерна, що спричинить зростання цін - УЗА
	20:33	Україні цьогоріч знадобиться $42 мільярди бюджетної підтримки - МВФ